Lãi suất của chấp phiếu ngân hàng

Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBank1Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBankNhóm VN BANKBảng phân công công việc:1. Phan Bùi Ngọc Xuân: đọc và tìm tài liệu.2. Võ Thị Thanh Trang: tìm và tổng hợp tài liệu.3. Phạm Thị Ngân: đọc và tìm tài liệu4. Lý Thị Kim Quyên: đọc và tìm tài liệu.5. Nguyễn Thị Thùy Trang: tìm tài liệu và trình bày powerpoint.MỤC LỤCLỜI MỞ ĐẦU....................................................................................................4Chương I: CHẤP PHIẾU NGÂN HÀNG.........................................................61. Khái niệm chấp phiếu ngân hàng............................................................62. Đặc điểm của chấp phiếu........................................................................73. Chức năng của chấp phiếu......................................................................84. Hạn chế của chấp phiếu...........................................................................85. Tình hình sử dụng chấp phiếu ở Việt Nam............................................9Chương II: REPO.............................................................................................101. Khái niệm Repo.....................................................................................102. Các quy định của một hợp đồng Repo.................................................103. Quy trình thực hiện nghiệp vụ Repo....................................................114. Tính ưu việt của nghiệp vụ Repo..........................................................122Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBank5. Hạn chế của nghiệp vụ Repo và cách khắc phục.................................146. Nghiệp vụ Repo trên thị trường chứng khoán Việt Nam....................15Chương III: QUỸ LIÊN BANG......................................................................171. Khái niệm quỹ dự trữ liên bang............................................................172. Tính pháp lý và vị trí trong chính quyền..............................................173. Cơ cấu tổ chức.......................................................................................184. Vai trò, nhiệm vụ của quỹ dự trữ liên bang..........................................195. Các hoạt động của quỹ dự trữ liên bang...............................................205.1. Cách thức ấn định lãi suất của quỹ dự trữ liên bang.................205.2. Thỏa thuận mua lại.....................................................................215.3. Giao dịch mua đứt.......................................................................225.4. Thực hiện chính sách tiền tệ.......................................................22Chương IV: EURODOLLAR..........................................................................241. Khái niệm đồng Eurodollar...................................................................242. Quá trình hình thành..............................................................................243. Những lợi ích của đồng Eurodollar......................................................264. Những rủi ro của đồng Eurodollar........................................................275. Thị trường Eurodollar...........................................................................286. Lãi suất của đồng Eurodollar................................................................29Kết luận:...........................................................................................................30Tài kiệu tham khảo:.........................................................................................313Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBankLỜI MỞ ĐẦUThị trường tài chính là nơi diễn ra các hoạt động trao đổi, mua bán quyền sử dụng các nguồn tài chính thông qua những phương thức giao dịch và công cụ tài chính nhất định.Thị trường tài chính là tổng hòa các quan hệ cung cầu về vốn trong nền kinh tế.Căn cứ vào thời hạn luân chuyển vốn, thị trường tài chính được chia ra làm hai loại là thị trường tiền tệ và thị trường vốn. Trong đó thị trường tiền tệ diễn ra việc mua bán các loại công cụ tài chính ngắn hạn.Theo thông lệ, một công cụ tài chính có thời hạn thanh toán dưới 1 năm là công cụ của thị trường tiền tệ.Thị trường vốn là nơi trao đổi các công cụ tài chính trung và dài hạn.Một công cụ tài chính có thời hạn thanh toán trên một năm được gọi là công cụ của thị trường vốn.Đối với những nhà đầu tư và những nhà quản trị tài chính thì có vô số những công cụ tài chính khác nhau.Mỗi năm trên thị trường đều có những công cụ tài chính mới xuất hiện, và một số thì mất đi.Nhiều nhà đầu tư lớn đều có những nghiên cứu phát triển những loại công cụ tài chính mới.Trong số những công cụ tài chính thì công cụ trên thị trường tiền tệ là loại công cụ thay thế tiền mặt ngắn hạn.Thời gian đáo hạn của chúng luôn ngắn [ít hơn hay bằng một năm], ít hoặc không có xảy ra tình trạng rủi ro không được thanh toán, và có tính thanh khoản cao. Các công cụ của thị trường tiền tệ như là tín phiếu kho bạc, tín phiếu ngân hàng Nhà nước, thương phiếu, chấp phiếu ngân hàng, chứng chỉ tiền gửi, hợp đồng mua lại, Eurodollar, tiền ngân hàng Trung ương…Các công cụ của thị trường tiền tệ có thời hạn ngắn nên những biến 4Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBankđộng về giá của các công cụ tài chính do ảnh hưởng của sự biến động lãi suất là không đáng kể. Các công cụ của thị trường tiền tệ thường được phát hành theo dạng được chuẩn mực hóa cao và thị trường thứ cấp của chúng rất phát triển. Hơn nữa thông thường các công cụ này được đảm bảo bằng tài sản hoặc các dạng đảm bảo khác của người đi vay. Chúng là những công cụ đầu tư có tính thanh khoản cao và ít rủi ro do đó lợi nhuận đem lại không cao.Trong bài thuyết trình này ta cùng tìm hiểu khái niệm, vai trò, ưu điểm và nhược điểm của một số các công cụ của thị trường tiền tệ như: chấp phiếu ngân hàng, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar.5Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBankChương I: CHẤP PHIẾU NGÂN HÀNG1. Khái niệm chấp phiếu ngân hàng:Chấp phiếu được xem như một loại hối phiếu có kì hạn do các công ty phát hành và ra lệnh cho ngân hàng trả một số tiền nhất định vào một thời điểm nào đó trong tương lai, thông thường thời gian thanh toán là trong vòng 6 tháng. Khi hối phiếu đã được ngân hàng đóng dấu “chấp nhận” thanh toán thì nó sẽ trở thành chấp phiếu [coi như đã được ngân hàng bảo đảm chi trả].Trên chấp phiếu ghi rõ ngày và số tiền cần thanh toán.Chấp phiếu ngân hàng là một trong những công cụ của thị trường tài chính ngắn hạn cổ điển và chiếm tỉ trong tương đối nhỏ tính theo khối lượng. Chấp phiếu ngân hàng là những hối phiếu đã được ngân hàng chấp nhận, theo nghĩa là bảo lãnh thanh toán.Các hối phiếu do các công ty phát hành và được lập ra trong quá trình mậu dịch quốc tế. Nếu ngân hàng chấp nhận là hối phiếu ngân hàng thì ngân hàng sẽ phải đóng dấu “chấp nhận” trên bề mặt của hối phiếu.Khi đó, ngân hàng đã đảm bảo một cách vô điều kiện thanh toán giá trị mệnh giá của tờ chấp phiếu khi đáo hạn. Tránh cho người xuất khẩu trên thị trường quốc tế khỏi rủi ro. Như vậy, môt chấp phiếu là một công cụ tài chính được thiết kế để chuyển rủi ro thương mại quốc tế vào một bên thứ ba sẵn sàng chấp nhận rủi ro đó. Các ngân hàng thương mại thường sẵn sàng chấp nhận những rủi ro như vậy vì họ là chuyên gia trong việc cấp tín dụng, đánh giá các rủi ro tín dụng và rải đều các rủi ro đó lên hàng nghìn khoản nợ khác nhau.6Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBankCác chấp phiếu có thời hạn từ 30-270 ngày [trong vòng 90 ngày là phổ biến] và được xem là công cụ tài chính ngắn hạn có chất lượng thượng đẳng: kì hạn ngắn, rủi ro thấp, tính lưu hoạt cao là phương tiện tài trợ có chi phí thấp...Do đó chấp phiếu ngân hàng có một thị trường thứ cấp ưu việt.2. Đặc điểm của chấp phiếu:Một là, ngân hàng đứng ra bảo lãnh thanh toán.Trong quan hệ buôn bán với nhau, việc không chắc chắn về năng lực tài chính và khả năng thanh toán của đối tác là một điều dễ hiểu. Do vậy nhu cầu cần có người bảo lãnh, đảm bảo cho đối tác về mặt thanh toán là một xu hướng tất yếu. Người bán cần một ngân hàng uy tín chấp nhận thay mặt doanh nghiệp đối tác trả nợ cho mình trong trường hợp đối tác mất khả năng thanh toán nợ nần cho mình.Như vậy, khi ngân hàng đóng dấu chấp nhận bảo lãnh thanh toán thì người trả tiền hối phiếu bây giờ không còn là người mua hàng nữa mà là ngân hàng bảo lãnh.Ngân hàng sẽ yêu cầu người mua chịu phải kí quỹ vào gửi ngân hàng một phần hoặc toàn bộ giá trị của tờ hối phiếu hoặc séc, hoặc ngân hàng sẽ đồng ý cho vay để thanh toán hối phiếu, bên cạnh đó ngân hàng sẽ thu một khoản phiêu đảm bảo thanh toán.Hai là, người sở hữu chấp phiếu có thể bán lại chấp phiếu trên thị trường tiền tệ với giá chiết khấu.7Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBankDo được ngân hàng chấp nhận thanh toán nên chấp phiếu ngân hàng là một công cụ nợ có độ an toàn khá cao. Khi cần tiền mặt gấp thì người chủ sở hữu chấp phiếu sẽ có thể đem bán chúng trên thị trường tiền tệ.Các công ty muốn phát hành hối phiếu phải kí gửi một món tiền bắt buộc vào tài khoản của họ tại ngân hàng hoặc được ngân hàng đồng ý cho vay để đảm bảo khả năng chi trả tối thiểu.Điều này nhằm hạn chế rủi ro cho ngân hàng với tư cách chấp nhận thanh toán hối phiếu.3. Chức năng của chấp phiếu:Chấp phiếu ngân hàng thường được sử dụng trong ngoại thương, xuất nhập khẩu hoặc trong thị trường mua bán chịu. Khi mà người bán không tin vào khả năng thanh toán của người mua thì họ sẽ yêu cầu người mua đảm bảo thanh toán từ ngân hàng có uy tín, khi đã được ngân hàng kí dấu “chấp nhận” chi trả, thì lúc này người trả tiền không phải là người mua nữa mà là ngân hàng, do vậy người bán được đảm bảo khá chắc chắn về khả năng thanh toán của hối phiếu.Do được ngân hàng chấp nhận thanh toán nên các chấp phiếu là một công cụ nợ có độ an toàn khá cao, nhất là khi ngân hàng chấp nhận là những ngân hàng lớn, có uy tín. Đồng thời, chấp phiếu có thể được đem bán lại trên thị trường thứ cấp với giá chiết khấu, nhỏ hơn mệnh giá khi cần vốn.4. Hạn chế của chấp phiếu:Do thời hạn ngắn nên những biến động về giá của các công cụ tài chính do ảnh hưởng của sự biến động lãi suất thị trường là không đáng kể, các công cụ của thị trường tiền tệ thường được phát hành theo dạng được chuẩn mực hóa 8Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBankcao và thị trường thứ cấp của chúng rất phát triển. Hơn nữa thông thường các công cụ này được đảm bảo bằng tài sản hoặc các dạng đảm bảo khác của người đi vay chúng là những công cụ đầu tư có tính thanh khoản cao và ít rủi ro. Do đó dẫn đến lợi nhuận đem lại từ chấp phiếu ngân hàng thấp hơn so với các công cụ thị trường vốn dài hạn. 5. Tình hình sử dụng chấp phiếu tại Việt Nam:Trong các giao dịch xuất khẩu hàng hóa từ Việt Nam đi các nước, phương thức thanh toán phổ biến nhất và được các doanh nghiệp Việt Nam [nhất là doanh nghiệp vừa và nhỏ] ưu chuộng nhất hiện nay là thanh toán theo tín dụng chứng từ [gọi tắt là thanh toán L/C-letter of credict]. Các thông lệ và tập quán liên quan đến L/C được quy định chi tiết trong các bộ quy tắc UCP 600 của phòng thương mại quốc tế ICC.Về bản chất L/C là một cam kết thanh toán có điều kiện của ngân hàng phát hành. Do vậy, nhà xuất khẩu Việt Nam có thể an tâm về khả năng thanh toán của người mua hàng. Nhưng không phải cứ có L/C là có tiền.Nguyên nhân là các rủi ro có thể xảy đến từ bản chất cam kết thanh toán có điều kiện của L/C rất dễ bị các doanh nghiệp Việt Nam không chú ý khiến cho bộ hồ sơ gặp lỗi và ngân hàng từ chối chi trả.Hình thức chấp phiếu ngân hàng còn chưa thực sự phát triển ở Việt Nam.9Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBankChương II: REPO1. Khái niệm Repo:Hợp đồng Repo [Repurchase agreement] là một dạng vay ngắn hạn đối với các loại chứng khoán của chính phủ.Người tham gia bán các chứng khoán chính phủ cho nhà đầu tư, thông thường cho khoản thời gian ngắn hạn [24 giờ] và sau đó mua lại vào hôm sau.Đối với bên chứng khoán, cam kết mua lại được gọi là Repo. Đối với bên kia [mua chứng khoán sau đó lại đồng ý bán lại] gọi là Reverse Repo. Như vậy Repo và Reverse Repo là hai khái niềm đồng thời xảy ra và phụ thuộc vào vị trí của bên thực hiện.Các hợp đồng Repo được phân vào loại công cụ thị trường tiền tệ.Chúng được sử dụng để huy động vốn trong ngắn hạn.[Theo saga.vn].Repo chứng khoán được hiểu là một giao dịch trong đó các chứng khoán được mua ở tỉ lệ giao ngay và được mua lại ở tỉ lệ kì hạn.Về bản chất thì nghiệp vụ Repo giống như một khoản vay có đảm bảo bằng các chứng khoán và các tài sản đảm bảo khác.Về hình thức biểu hiện thì Repo chứng khoán sử dụng một hợp đồng mua lại trong đó quy định các điều khoản mà mỗi bên tham gia phải tôn trọng.2. Các quy định của một hợp đồng Repo:Một hợp đồng Repo quy định các điều sau:10Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBank− Tư cách của các bên tham gia: là nhà đầu tư [người cho vay tiền], nhà buôn [người đi vay].− Quyền hạn và nghĩa vụ của mỗi bên.− Tài sản đảm bảo.− Tài sản dùng để Repo như là trái phiếu, cổ phiếu hay các chứng khoán khác. Trên Thế giới sử dụng nhiều nhất là các trái phiếu chính phủ vì tính an toàn của nó.− Cách tính lãi suất Repo, thời hạn của hợp đồng, phương pháp định giá lại chứng khoán cơ sở, biên độ giao động, khoản giảm trừ.− Các điều khoản khác.3. Quy trình thực hiện nghiệp vụ Repo:Việc này được thực hiện như sau: Nếu nhà đầu tư có cổ phiếu chưa được niêm yết trên sàn và đang cần tiền thì có thể mang đến công ty chứng khoán để repo.Cổ phiếu mang đi repo phải có tên trong danh sách cổ phiếu mà công ty chứng khoán chấp nhận repo.Nếu cổ phiếu của nhà đầu tư được chấp nhận thì công ty sẽ làm một hợp đồng có thời hạn 3 tháng, 6 tháng, hoặc một năm, đồng thời nhà đầu tư phải làm giấy chuyển nhượng cổ phiếu này sang tên công ty chứng khoán theo đúng thời hạn ghi trên hợp đồng. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư sẽ bán số cổ phiếu cho công ty chứng khoán trong thời hạn đó. Khi hết hạn, nhà đầu tư mang tiền đến thanh lý hợp 11Chấp phiếu, Repo, quỹ liên bang, Eurodollar Nhóm VNBankđồng, công ty chứng khoán sẽ làm giấy chuyển nhượng sang tên lại cho nhà đầu tư. Nhà đầu tư phải trả lại số tiền bằng giá công ty mua ban đầu cộng với lãi suất cho vay tùy theo thời hạn repo.[Theo công ty chứng khoán FPT-FPTS].Khi hai bên thực hiện kí một hợp đồng Repo thì bên A tức bên nhà buôn sẽ thực hiện bán số chứng khoán tương đương với một khoản tiền vay nào đó tại một tỉ lệ lãi suất chấp nhận được cho cả hai bên cho bên B [ nhà đầu tư] và cam kết sẽ mua lại vào một thời gian nào đó [ thông thường dưới 1 năm vì hợp đồng Repo là công cụ trên thị trường tiền tệ]. Giá mua lại chứng khoán là: Giá mua lại = Giá bán lần 1*[ 1 + lãi suất Repo/365* số ngày thực sự sở hữu chứng khoán].Nói chung thì một giao dịch Repo có hai giai đoạn là giai đoạn bán chứng khoán và giai đoạn mua lại chứng khoán.Tham gia chủ yếu vào giao dịch Repo là các nhà đầu tư có tổ chức lớn như ngân hàng, công ty chứng khoán, các quỹ đầu tư, các nhà buôn, nhà kinh doanh chứng khoán, ngân hàng Trung ương, các tổ chức cung cấp dịch vụ riêng cho hoạt động Repo... Hợp đồng Repo cũng được coi là một công cụ thực hiện chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.Để hoạt động Repo diễn ra suôn sẻ và tránh thiệt hại cho mỗi bên khi giá các chứng khoán Repo bị biến động bởi thị trường thì các bên tham gia thường thỏa thuận với nhau một biên độ giao động giá hay một khoản giảm trừ đối với các chứng khoán Repo. Vì thế giá của các chứng khoán cơ sở thường thấp hơn so với giá thị trường.Khoản giảm trừ này là tương đối nhỏ đối với các trái phiếu kho bạc và trái phiếu chính phủ và lớn hơn đối với cổ phiếu.Nghiệp vụ Repo làm tăng 12