Vốn bình quân gia quyền là gì

Số bình quân gia quyền [weighted average] là một dạng số bình quân hay trung bình số học mà trong đó các phần tử sử dụng trong quá trình tính toán nó được gia quyền để phản ánh thực tế là không phải tất cả các phần tử đều có tầm quan trọng như nhau. Số bình quân gia quyền thường được sử dụng trong chỉ số giá để phản ánh tỷ trọng phần tram ngân sách của người tiêu dùng chi cho các mặt hàng khác nhau nhằm xác định mức tăng bình quân của giá cả.

Ví dụ, giả sử mức sống của người tiêu dùng được đại diện bời 3 hàng hóa điển hình A, B và C mà anh ta mua. Trong thời kỳ nghiên cứu, giá của 3 hàng hóa tăng lần lượt bằng 35%, 10% và 45%. Nếu người tiêu dùng chi toàn bộ thu nhập của mình để mua 3 hàng hóa theo tỷ lệ lần lượt là 20%, 50% và 30%, nhưng chúng ta bỏ qua thực tế này và tính số bình quân bằng cách cộng mức tăng giá lại với nhau, sau đó chia cho 3 [tức không gia quyền]:

Kết quả cho thấy mức tăng giá bình quân là 30%. Nhưng kết quả khác đi nếu chúng ta tính số bình quân gia quyền:

35 x 20% + 10 x 50% + 45 x 30% = 25,5%

Số bình quân gia quyền là số bình quân đại diện hơn cho mức tăng giá, bởi vì không phải chỉ có mức tăng của từng giá mà cả tỷ trọng, hay quyền số, của giá cả cũng được tính đến.

[Tài liệu tham khảo: Nguyễn Văn Ngọc, Từ điển Kinh tế học, Đại học Kinh tế Quốc dân]

Chi phí bình quân gia quyền Vốn [WACC] là gì?

Giá vốn là bao nhiêu?

Doanh nghiệp / dự án huy động vốn để hoạt động từ hai đối tượng: vốn chủ sở hữu từ các nhà đầu tư / cổ đông và vốn vay từ các tổ chức tín dụng / cho vay. Khi tài trợ cho một doanh nghiệp / dự án, hai chủ thể này [nhà đầu tư và người cho vay] sẽ yêu cầu họ cung cấp tỷ lệ hoàn vốn kỳ vọng [lãi suất] trên các khoản tiền. Do đó, thu nhập là chi phí vốn của công ty, được trả cho các nhà đầu tư [chi phí vốn chủ sở hữu hoặc chi phí vốn chủ sở hữu] và trả cho người cho vay [chi phí nợ].

Chi phí vốn bình quân gia quyền WACC

Một ví dụ đơn giản là một dự án huy động 50% vốn từ ngân hàng và 50% từ các nhà đầu tư. Nếu ngân hàng yêu cầu lãi suất 8% [lãi suất tiền vay], nhà đầu tư yêu cầu tỷ suất sinh lợi đầu tư là 16% [thường cao hơn nhiều so với lãi suất tiền vay để đầu tư, nếu không họ chọn gửi ngân hàng]. Khi đó tỷ suất sinh lời yêu cầu trung bình của dự án là [8% + 16%] / 2 = 12%. Đây là 12% chi phí vốn trung bình của dự án.

Nếu tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên nợ khác [30/70] hoặc [40/60] thay vì 50/50 trong ví dụ trên. Chúng tôi sử dụng khái niệm chung về chi phí sử dụng vốn là chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền, không chỉ là chi phí sử dụng vốn bình quân.

Áp dụng chi phí vốn bình quân gia quyền

Giá vốn bình quân gia quyền được sử dụng để chiết khấu các dòng tiền. Nó là một tỷ lệ chiết khấu được sử dụng trong mô hình tài chính để chuyển đổi dòng tiền thu nhập dự kiến ​​trong tương lai thành giá trị hiện tại của nó để xác định giá trị hiện tại ròng của một doanh nghiệp hoặc khoản đầu tư. Thông qua việc định giá khoản đầu tư, chúng ta có thể so sánh giá trị khoản đầu tư với giá trị thu nhập thực tế tạo ra để quyết định có nên đầu tư hay không.

Mặt khác, WACC là chi phí vốn của dự án, tức là tỷ suất lợi nhuận mà dự án cần tạo ra ít nhất phải bằng WACC. Ví dụ, chi phí sử dụng vốn của WACC được đề cập ở trên là 12%, và dự án tạo ra lợi nhuận là 17%, có nghĩa là nó tạo ra 5% giá trị gia tăng. Nếu lợi nhuận do dự án tạo ra nhỏ hơn 12% thì không nên đầu tư.

Công thức tính chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền WACC

Công thức tính WACC được xác định như sau:

đằng kia:

WACC: Chi phí vốn bình quân gia quyền

Ke: Cost of Equity / Cost of Equity

Kd: chi phí vay

E: Vốn chủ sở hữu / giá trị vốn chủ sở hữu

D: giá trị vốn vay

t: thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp

Các tỷ số E / [E + D] và D / [E + D] được gọi là cấu trúc vốn của doanh nghiệp / dự án.

các Chi phí vốn bình quân gia quyền là tỷ lệ mà một công ty dự kiến ​​sẽ trả trung bình cho tất cả các chủ sở hữu chứng khoán để tài trợ cho tài sản của họ. Điều quan trọng cần lưu ý là nó được quyết định bởi thị trường chứ không phải bởi quản lý.

Chi phí vốn trung bình có trọng số thể hiện lợi nhuận tối thiểu mà một công ty phải có được trên cơ sở tài sản hiện có để đáp ứng các chủ nợ, chủ sở hữu và các nhà cung cấp vốn khác..

Các công ty có được tiền từ nhiều nguồn khác nhau: cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi, nợ thường, nợ chuyển đổi, nợ có thể thu hồi, nghĩa vụ lương hưu, lựa chọn cổ phiếu điều hành, trợ cấp của chính phủ, v.v..

Dự kiến ​​các giá trị khác nhau này, đại diện cho các nguồn tài chính khác nhau, tạo ra lợi nhuận khác nhau. Chi phí vốn bình quân gia quyền được tính có tính đến trọng số tương đối của từng thành phần trong cấu trúc vốn.

Vì chi phí vốn là lợi nhuận dự kiến ​​của chủ sở hữu vốn và chủ nợ, nên chi phí vốn trung bình có trọng số cho thấy lợi nhuận mà cả hai loại bên liên quan mong đợi nhận được..

Chỉ số

• 1 Nó dùng để làm gì??
  • 1.1 Tỷ lệ hoàn vốn quan trọng
• 2 Nó được tính như thế nào?
  • 2.1 Các yếu tố của công thức
• 3 ví dụ
• 4 tài liệu tham khảo

Nó dùng để làm gì??

Điều quan trọng là một công ty phải biết chi phí vốn trung bình có trọng số của mình như là một cách để đo lường chi phí tài chính cho các dự án trong tương lai. Chi phí vốn trung bình của một công ty càng thấp thì chi phí tài trợ cho các dự án mới càng rẻ.

Chi phí vốn bình quân gia quyền là tổng lợi nhuận mà công ty yêu cầu. Bởi vì điều này, giám đốc công ty thường sử dụng chi phí vốn trung bình có trọng số để đưa ra quyết định. Bằng cách này, họ có thể xác định tính khả thi về kinh tế của sáp nhập và các cơ hội mở rộng khác.

Chi phí vốn bình quân gia quyền là tỷ lệ chiết khấu nên được sử dụng cho dòng tiền có rủi ro tương tự như của công ty.

Ví dụ, trong phân tích dòng tiền chiết khấu, chi phí vốn trung bình có thể được áp dụng làm tỷ lệ chiết khấu cho dòng tiền trong tương lai, để có được giá trị hiện tại ròng của doanh nghiệp..

Tỷ lệ hoàn vốn quan trọng

Chi phí vốn trung bình có trọng số cũng có thể được sử dụng như một tỷ lệ hoàn vốn quan trọng mà các công ty và nhà đầu tư có thể đánh giá hiệu quả hoàn vốn đầu tư. Nó cũng là điều cần thiết để thực hiện các tính toán giá trị gia tăng kinh tế [EVA].

Các nhà đầu tư sử dụng chi phí vốn trung bình có trọng số như một chỉ số để biết liệu nó có sinh lãi hay không.

Nói tóm lại, chi phí vốn bình quân gia quyền là tỷ suất lợi nhuận tối thiểu chấp nhận được mà tại đó một công ty phải tạo ra lợi nhuận cho các nhà đầu tư của mình.

Nó được tính như thế nào?

Để tính chi phí vốn bình quân gia quyền, nhân chi phí của từng thành phần vốn với trọng số tỷ lệ của nó và lấy tổng kết quả.

Phương pháp tính chi phí vốn trung bình có trọng số [CCPP] có thể được thể hiện trong công thức sau:

CCPP = P / V * Cp + D / V * Cd * [1 - Ic]. Ở đâu:

Cp = chi phí vốn cổ phần.

Cd = chi phí nợ.

P = giá trị thị trường của tài sản của công ty.

D = giá trị thị trường của khoản nợ của công ty.

V = P + D = tổng giá trị thị trường của tài chính của công ty [vốn và nợ].

P / V = ​​phần trăm tài chính là vốn chủ sở hữu.

D / V = ​​phần trăm tài chính là nợ.

Ic = thuế suất doanh nghiệp.

Các yếu tố của công thức

Để tính chi phí vốn trung bình có trọng số, bạn phải xác định phần nào của công ty được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu và bao nhiêu với nợ. Sau đó nhân mỗi cái với chi phí tương ứng

Chi phí di sản

Chi phí vốn cổ phần [Cp] thể hiện mức bồi thường mà thị trường đòi hỏi để đổi lấy việc sở hữu tài sản và giả định rủi ro về quyền sở hữu.

Cho rằng các cổ đông mong đợi nhận được một khoản lãi nhất định từ các khoản đầu tư của họ vào một công ty, tỷ lệ hoàn vốn mà các cổ đông yêu cầu là một chi phí theo quan điểm của công ty, bởi vì nếu công ty không đưa ra mức lãi dự kiến, các cổ đông sẽ chỉ bán cổ phiếu.

Điều này sẽ dẫn đến việc giảm giá cổ phiếu và giá trị của công ty. Vì vậy, chi phí vốn chủ sở hữu thực chất là số tiền mà một công ty phải bỏ ra để duy trì giá cổ phiếu thỏa mãn các nhà đầu tư..

Chi phí nợ

Chi phí nợ [Cd] đề cập đến tỷ lệ hiệu quả mà một công ty trả cho khoản nợ hiện tại. Trong hầu hết các trường hợp, điều này có nghĩa là chi phí nợ của công ty trước khi tính thuế.

Tính toán chi phí nợ là một quá trình tương đối đơn giản. Để xác định điều này, tỷ giá thị trường mà một công ty hiện đang trả cho khoản nợ của nó được sử dụng..

Mặt khác, có các khoản khấu trừ thuế có sẵn trên tiền lãi phải trả, có lợi cho các công ty.

Bởi vì điều này, chi phí ròng của khoản nợ của công ty là số tiền lãi mà họ phải trả, trừ đi số tiền đã tiết kiệm được trong thuế, do các khoản thanh toán lãi được khấu trừ thuế..

Đây là lý do tại sao chi phí của nợ sau thuế là Cd * [thuế suất 1 doanh nghiệp].

Ví dụ

Giả sử rằng Tập đoàn ABC mới cần huy động 1 triệu đô la vốn để có thể mua các tòa nhà văn phòng và các thiết bị cần thiết để thực hiện công việc kinh doanh của mình..

Công ty phát hành và bán 6.000 cổ phiếu với giá 100 đô la mỗi cổ phiếu để tăng 600.000 đô la đầu tiên. Bởi vì các cổ đông mong đợi lợi nhuận 6% của khoản đầu tư của họ, chi phí vốn là 6%.

Tập đoàn ABC sau đó bán 400 trái phiếu với giá 1.000 đô la mỗi trái phiếu để huy động 400.000 đô la vốn khác. Những người đã mua những trái phiếu đó mong đợi lợi nhuận 5%. Do đó, chi phí nợ của ABC là 5%.

Tổng giá trị thị trường của Tập đoàn ABC hiện là 600.000 đô la vốn chủ sở hữu + 400.000 đô la nợ = 1 triệu đô la và thuế suất doanh nghiệp của công ty là 35%.

Tính toán

Bây giờ chúng tôi có tất cả các thành phần để tính chi phí vốn trung bình có trọng số [CCPP] của Tập đoàn ABC. Áp dụng công thức:

CCPP = [[$ 600.000 / $ 1.000.000] x 6%] + [[[$ 400.000 / $ 1.000.000] x 5%] * [1-35%]] = 0,049 = 4,9%

Chi phí vốn bình quân gia quyền của Tập đoàn ABC là 4,9%. Điều này có nghĩa là cứ 1 đô la mà Tập đoàn ABC có được từ các nhà đầu tư, họ phải trả cho họ gần 0,05 đô la để đổi lấy..

Tài liệu tham khảo

1. Đầu tư [2018]. Chi phí vốn bình quân gia quyền [WACC] Lấy từ: Investopedia.com.
2. Wikipedia, bách khoa toàn thư miễn phí [2018]. Chi phí vốn bình quân gia quyền. Lấy từ: en.wikipedia.org.
3. Câu trả lời đầu tư [2018]. Chi phí vốn bình quân gia quyền [WACC]. Lấy từ: Investorsanswers.com.
4. IFC [2018]. WACC. Lấy từ: Corporatefinanceinst acad.com.
5. Phố Wall Mojo [2018]. Chi phí vốn bình quân gia quyền | Công thức | Tính toán WACC. Lấy từ: wallstreetmojo.com.