Các nhà phân tích nhận thấy một quý mờ nhạt đối với các công ty hàng hóa, với Ibovespa chiếm tỷ trọng lớn và bán lẻ vẫn còn yếu
Bởi Lara Rizério Ngày 18 tháng 7 năm 2023 4:45 chiều
hồi đáp
Kịch bản kinh tế vĩ mô sẽ tiếp tục là yếu tố chính đối với các công ty Brazil trong quý 2 năm 2023 [1Q23], với nhiều công ty vẫn đang vật lộn để phục hồi tỷ suất lợi nhuận của mình. Mặc dù khả năng hiển thị đã được cải thiện gần đây với việc phê duyệt khung tài khóa và cải cách thuế tại Phòng, nhưng kịch bản vẫn bất lợi đối với một số lĩnh vực tập trung vào tiêu dùng trong nước, mặc dù chúng chỉ ra con đường phục hồi
Đối với Luis Novaes, một nhà phân tích tại Terra Investimentos, việc phục hồi tỷ suất lợi nhuận phụ thuộc vào nhu cầu cải thiện hoạt động và kỷ luật chi phí. “Thêm vào đó, chúng ta có giá hàng hóa giảm so với năm ngoái. Tất cả điều này sẽ tác động đến kết quả của các công ty trong quý 2 năm 2023”, chỉ ra
Theo Morgan Stanley, tổ chức thực hiện các phân tích của mình bằng cách sử dụng đồng đô la làm tiền tệ cơ bản, các công ty Brazil sẽ đưa ra kết quả yếu kém về ngoại tệ, dự kiến mức giảm 5% trên cơ sở hàng năm cho doanh thu, 26% cho lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao [Ebitda, viết tắt bằng tiếng Anh], bên cạnh việc giảm 40% lợi nhuận hàng năm [từ 56% đối với phân khúc hàng hóa và 9% đối với các công ty trong nước]
Nhìn vào các lĩnh vực, ngoài hàng hóa, các nhà phân tích thị trường nhận thấy một số xu hướng đang tiếp tục, với Itaú [ITUB4] và Banco do Brasil [BBAS3] một lần nữa dự kiến sẽ đưa ra những con số tốt hơn so với Santander [SANB11] và Bradesco [BBDC4] trong số các ngân hàng
Đối với bán lẻ, dự kiến vẫn sẽ có một mùa suy yếu do sức mua vẫn còn áp lực, khó so sánh cơ sở và những ảnh hưởng cụ thể liên quan đến thời tiết đối với các nhà bán lẻ thời trang.
Kiểm tra lịch kết quả quý 2 năm 2023 của Sở giao dịch chứng khoán Brazil
Kiểm tra bên dưới các công ty và lĩnh vực sẽ nổi bật trong quý 2
lĩnh vực tài chính
Một mùa thu nhập quý 2 năm 2023 đa dạng đang diễn ra đối với các tổ chức tài chính Brazil, với các nhà đầu tư đang tìm kiếm manh mối để hiểu liệu nửa đầu năm 2023 có phải là điểm thấp của ngành hay không và nửa cuối năm 2023 và năm 2024 sẽ hình thành như thế nào, điểm ra Itaú BBA
TIẾP TỤC SAU KHI QUẢNG CÁO
Trong số các công ty có vốn hóa thị trường cao, các nhà phân tích BBA chỉ ra rằng họ đặc biệt lạc quan về BTG [BPAC11] và Nubank [NUBR33], cả hai đều có cơ hội tốt để trình bày kết quả vững chắc và khả năng điều chỉnh tích cực
“Banco do Brasil BBAS3 và B3 B3SA3 cũng được định vị để mang lại kết quả tốt. Về mặt tiêu cực, Bradesco BBDC4 và Santander Brasil SANB11 dự kiến sẽ công bố thêm một loạt kết quả yếu kém do áp lực dai dẳng đối với thu nhập lãi thuần, chi phí hoạt động và dự phòng tín dụng”, các nhà phân tích của ngân hàng đánh giá. Tuy nhiên, không giống như quý trước, các nhà phân tích thấy rằng các mức định giá ít bị bóp méo hơn
Cielo [CIEL3] được dự đoán rộng rãi sẽ là điểm nhấn tiêu cực của mùa giải, với tổng khối lượng giao dịch yếu làm lu mờ khả năng cải thiện giá.
“Trong số các công ty nhỏ hơn, chúng tôi thích BR Partners BRBI11 do những dấu hiệu phục hồi đầu tiên trên thị trường vốn và Vinci do tính năng động tốt hơn của tài sản được quản lý. Nhìn chung, mùa thu nhập quý 2 năm 2023 sắp tới sẽ thuận lợi cho những lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong lĩnh vực này. BTG, Nubank và B3″, đánh giá
Nhìn vào các ngân hàng, JPMorgan đánh giá sẽ kỳ vọng xu hướng chất lượng tài sản vẫn còn thách thức, với các ngân hàng vẫn in nợ xấu cao
TIẾP TỤC SAU KHI QUẢNG CÁO
“Về khả năng thu nhập, chúng tôi kỳ vọng Banco do Brasil và Itaú sẽ duy trì vị trí tốt nhất trong phân khúc và chúng tôi dự đoán một quý đầy thách thức khác đối với Bradesco, chủ yếu là về chất lượng tài sản, nhưng kết quả thị trường sẽ tiếp tục cải thiện tuần tự và tỷ lệ giảm sẽ tiếp tục duy trì hiệu quả hoạt động của cổ phiếu”, đánh giá
Đồng thời, Goldman Sachs cũng có sự ưa thích tương đối đối với Itaú và Banco do Brasil, những công ty này sẽ tiếp tục cho thấy kết quả tốt và với ROE [Lợi tức trên vốn chủ sở hữu] vẫn ở mức khiêm tốn trên 20%.
Mặc dù tăng trưởng Thu nhập lãi ròng [NII] sẽ ở mức vừa phải, nhưng tốc độ tăng trưởng cho vay và NIM [Biên lãi ròng] vẫn tốt sẽ cho phép tăng trưởng hai con số trong Thu nhập lãi ròng. Trong khi đó, danh mục cho vay tương đối lành mạnh nên kiểm soát các khoản dự phòng
“Mặt khác, Bradesco và Santander Brasil nên ở lại phía sau, với ROE dưới 12%. Lãi suất vẫn còn cao sẽ tiếp tục gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận của thị trường, khiến tăng trưởng thu nhập lãi ròng ở mức thấp một con số, trong khi xu hướng chất lượng tài sản yếu hơn sẽ khiến chi phí rủi ro cao.
Bán lẻ
Theo quan điểm của XP, dự đoán về quý 2 yếu kém đối với bán lẻ, trong bối cảnh sức mua vẫn bị áp lực, cơ sở khó so sánh và các tác động cụ thể liên quan đến thời tiết đối với các nhà bán lẻ thời trang
TIẾP TỤC SAU KHI QUẢNG CÁO
Các nhà bán lẻ có thu nhập cao sẽ tiếp tục thể hiện đà tăng trưởng bền vững, nhưng cơ sở so sánh mạnh mẽ là một thách thức đối với tỷ suất lợi nhuận, trong khi Mateus Group [GMAT3] một lần nữa nên tạo sự khác biệt so với các công ty cùng ngành bằng sự tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ
Ông chỉ ra: “Điểm nhấn tích cực của mùa giải phải là các nhà bán lẻ có thu nhập cao, với Vivara [VIVA3] và Track & Field [TFCO4] nổi bật, trong khi Grupo Mateus [GMAT3] sẽ vượt trội so với các công ty cùng ngành”.
Về những điểm nổi bật tiêu cực, Alpargatas [ALPA4] và Multi [MLAS3] tiếp tục đối mặt với những thách thức liên quan đến quá trình tái cấu trúc của họ và các nhà bán lẻ thực phẩm cũng đang đối mặt với những thách thức do lạm phát lương thực chậm lại, cạnh tranh gia tăng và đòn bẩy cao
Đối với Itaú BBA, trong các nhà bán lẻ thực phẩm, Grupo Mateus sẽ là điểm nhấn, trong khi Carrefour Brasil [CRFB3] và Assaí [ASAI3] sẽ có số lượng yếu hơn
Trong lĩnh vực may mặc, những tên tuổi có thu nhập cao được chú ý, tập trung vào Vivara và Track & Field, điều này sẽ cải thiện khả năng sinh lời. Trong phân khúc trực tuyến, Mercado Livre [MELI34] sẽ nổi lên với doanh số tốt, trong khi không gian hiệu thuốc có thể sẽ có số lượng yếu hơn do mức độ lạm phát thuốc thấp hơn. Ngoài những thứ này, Smart Fit [SMFT3] sẽ là một điểm nhấn khác, với những con số ấn tượng
TIẾP TỤC SAU KHI QUẢNG CÁO
Đối với hàng may mặc và giày dép, trong quý 2 năm 23, Grupo SBF sẽ là điểm sáng tích cực trong không gian bao phủ hàng may mặc và giày dép, với sự tăng trưởng mạnh mẽ tại Fisia [Nike Brasil, +15% yoy] và cải thiện biên lợi nhuận [biên lợi nhuận Ebitda +220 điểm cơ bản hàng năm- trong năm] – mặc dù giá giảm
Mặt khác, Alpargatas sẽ là điểm sáng tiêu cực, theo BBA, với doanh số bán hàng thấp hơn ở tất cả các khu vực [-18% so với cùng kỳ năm ngoái] và áp lực biên lợi nhuận do pha loãng chi phí thấp hơn
Đối với Lojas Renner [LREN3] và Guararapes [GUAR3], công ty sở hữu Riachuelo, cơ sở so sánh doanh số khó khăn và mùa đông ấm hơn bình thường vào năm 2023 sẽ dẫn đến doanh thu giảm ~5% so với cùng kỳ năm ngoái [cho cả hai]. Trong khi đó, vỡ nợ cao hơn tiếp tục ảnh hưởng đến các bộ phận tài chính của nó, mặc dù Midway [từ Guararapes] nên có Ebitda dương, trong khi Renner's Realize nên có Ebitda âm
Theo BBA, các nhà bán lẻ thực phẩm sẽ phải đưa ra kết quả đầy áp lực, với lĩnh vực này đang bị ảnh hưởng bởi giảm phát thực phẩm và cạnh tranh gay gắt hơn, đặc biệt là ở khu vực Đông Nam Bộ của đất nước
“Chúng tôi hy vọng các công ty tiếp xúc với các khu vực này [Assaí và Carrefour] sẽ có số lượng yếu hơn, trong khi Grupo Mateus có thể sẽ hoạt động tốt hơn do tiếp xúc với sự cạnh tranh nhẹ nhàng hơn ở khu vực Đông Bắc. Tuy nhiên, áp lực về lợi nhuận sẽ ảnh hưởng đến tất cả các công ty trong quý này, trong đó Carrefour bị ảnh hưởng tiêu cực nhất”, các nhà phân tích của BBA chỉ ra
TIẾP TỤC SAU KHI QUẢNG CÁO
Đối với các nhà bán lẻ hàng may mặc, họ không nhìn thấy một xu hướng nhất định. Các tên hàng may mặc có thu nhập cao nên đăng số lượng tốt hơn các tên hàng may mặc khác do doanh số bán hàng ổn định. Điểm nổi bật là Vivara và Track&Field, sẽ cho thấy xu hướng thuận lợi trong đòn bẩy hoạt động, trong khi các tên may mặc khác sẽ có số lượng yếu hơn
Lojas Renner [LREN3] có thể sẽ là điểm nhấn tiêu cực chính do tiếp xúc với cơ sở so sánh khó khăn và các xu hướng tồi tệ hơn liên tiếp đối với Realize [nhánh tài chính]. “Tuy nhiên, chúng tôi vẫn lạc quan về công ty,” ông nói.
Một lần nữa, Mercado Livre sẽ là điểm sáng của phân khúc thương mại điện tử vì nó không chỉ thể hiện con số tăng trưởng GMV [bán hàng trực tuyến] tốt hơn so với các đối thủ cạnh tranh mà còn thu được lợi nhuận từ xu hướng kiếm tiền từ nền tảng của nó
Mặt khác, Magazine Luiza [MGLU3] sẽ thấy những con số nhẹ nhàng hơn, với mức tăng trưởng GMV trực tuyến là 7% so với cùng kỳ và một số áp lực về lợi nhuận, chủ yếu là do tỷ suất lợi nhuận gộp eo hẹp trong quý này
Trong khi đó, việc điều chỉnh giá thuốc chậm lại sẽ ảnh hưởng đến ngành dược. Do đó, dự kiến sẽ có một số áp lực đối với khả năng sinh lời của tất cả các công ty trong phân khúc;
Trong số các phân khúc khác, Smart Fit dự kiến sẽ duy trì đà hoạt động tốt trong quý 2 năm 2023, với khối lượng ngày càng tăng và xu hướng thuận lợi về đòn bẩy hoạt động
Về mặt tiêu cực, Lojas Quero-Quero [LJQQ3] một lần nữa sẽ là một điểm sáng tồi tệ trong quý này do xu hướng thị trường chung đầy thách thức. Natura &Co [NTCO3] cũng sẽ có khả năng sinh lời tốt hơn trong quý này do xu hướng đòn bẩy hoạt động không thuận lợi. Cuối cùng, Petz [PETZ3] được dự báo sẽ cho thấy xu hướng lợi nhuận đảo ngược tuần tự trong quý do số liệu bán hàng yếu hơn và áp lực lợi nhuận cao hơn mong đợi
Hàng hóa
Khai thác mỏ và thép
Với giá quặng sắt thấp hơn và môi trường đầy thách thức đối với việc tăng giá trong ngành thép, các nhà phân tích kỳ vọng hiệu suất tuần tự sẽ yếu hơn
Về mặt tích cực, XP hy vọng rằng sự cải thiện trong sản xuất của Vale [VALE3] sẽ giúp công ty trở thành cái tên duy nhất ghi nhận sự cải thiện trong Ebitda [thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao] trong quý và Gerdau [GGBR4] để báo cáo hiệu suất tốt hơn so với các đồng nghiệp
Mặt khác, nó dự đoán rằng CBA [CBAV3], Usiminas [USIM5] và CSN Mineração [CMIN3] sẽ là những điểm nhấn tiêu cực của quý trong lĩnh vực này
Itaú BBA dự kiến Vale sẽ ghi nhận mức tăng 11% về Ebitda trong so sánh hàng quý, được thúc đẩy bởi bộ phận kim loại màu, do khối lượng cao hơn và chi phí thấp hơn nhiều hơn là bù đắp cho giá thực tế thấp hơn. Trong bộ phận kim loại cơ bản, chúng tôi dự đoán Ebitda sẽ giảm liên tiếp 19%
Đối với Gerdau, nó dự đoán Ebitda sẽ giảm 11% trên cơ sở hàng quý do kết quả yếu hơn ở các bộ phận ở Brazil, với cơ cấu bán hàng kém hơn và ở Bắc Mỹ, với khối lượng thấp hơn và chi phí cố định giảm. Đối với các bộ phận Nam Mỹ và Thép Đặc biệt, chúng tôi kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận [lợi nhuận] ổn định trong so sánh hàng quý
Về CSN, nó ước tính mức giảm 37% trong Ebitda so với quý đầu tiên do kết quả yếu hơn trong các bộ phận khai thác và thép, gây áp lực lên hiệu suất tốt hơn dự kiến ở các doanh nghiệp khác. Đối với Usiminas, nó dự báo những con số yếu hơn, với Ebitda giảm 41% trong so sánh hàng quý do hoạt động kém hơn trong phân khúc thép [giá và khối lượng thấp hơn, chi phí cao hơn] và khai thác mỏ, với giá thực tế thấp hơn chồng lên khối lượng cao hơn trong tam cá nguyệt thứ hai
Cuối cùng, đối với CBA, họ dự đoán Ebitda sẽ giảm 64% so với quý đầu tiên, chủ yếu là do giá nhôm thấp, khiến khối lượng lớn hơn và chi phí thấp hơn. “Đồng thời, chúng tôi ước tính Ebitda năng lượng âm là 40 triệu BRL và Ebitda niken âm là 9 triệu BRL trong quý hai”, BBA kết luận
Giấy Và Cellulose
Sau đợt giảm giá bột giấy gần đây, các nhà phân tích của XP cho rằng Suzano [SUZB3] và Klabin [KLBN11] sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng hơn do hiệu suất doanh thu yếu hơn. Mặt khác, hồ sơ doanh thu linh hoạt hơn của Irani [RANI3] sẽ giảm bớt một phần áp lực chi phí trong suốt quý 2 năm 2023
BBA cũng dự báo kết quả kinh doanh của Suzano và Klabin trong quý 2 sẽ yếu hơn, chủ yếu là do giá bột giấy thấp hơn, khối lượng thấp hơn [do ngừng bảo trì] và chi phí cao hơn
Đối với Suzano, XP dự đoán kết quả yếu trong quý 2 năm 23 [-37% trong quý], chủ yếu bị ảnh hưởng bởi. [i] giá bột giấy thực tế thấp hơn, mà ông dự đoán là khoảng 550 USD/tấn; . Vì. [i] cellulose, Ebitda dự kiến là 3,3 tỷ R$ [-38% trong quý], với tỷ suất lợi nhuận là 45% [giảm 58% trong 1Q23];
Đối với Klabin, XP dự kiến kết quả trong quý 2 năm 23, với Ebitda đạt 1,3 tỷ R$ [-32% trên cơ sở hàng quý, -28% trên cơ sở hàng năm] và tỷ suất lợi nhuận giảm xuống 31% [so với 40% trong quý 1 năm 23]. “Chúng tôi nhấn mạnh rằng kết quả sẽ bị ảnh hưởng chủ yếu bởi. [i] kết quả thấp hơn trong bộ phận bột giấy [-51% theo quý], cả về sản lượng [-14% theo quý, do ngừng bảo trì tại Puma I] và giá cả [-22% theo quý] -theo quý, với giá sợi ngắn và dài thấp hơn trong quý];
Đối với cellulose, nó dự kiến Ebitda là 500 triệu R$ và tỷ suất lợi nhuận là 40%, trong khi đối với hoạt động kinh doanh ex-cellulose, nó dự kiến Ebitda là 900 triệu R$ và tỷ suất lợi nhuận là 27%.
Lớp học thạc sĩ
Các cổ phiếu triển vọng nhất trên thị trường chứng khoán
Tải xuống danh sách 10 cổ phiếu Vốn hóa nhỏ mà theo ý kiến của các chuyên gia là có tiềm năng tăng giá trong những tháng và năm tới, đồng thời xem một lớp học miễn phí
Cuối cùng, Irani trình bày kết quả yếu hơn một chút trong quý 2 năm 23, mặc dù tương đối tốt hơn so với các công ty cùng ngành, XP đánh giá, với Ebitda đạt 110 triệu R$ [-14% theo quý, -24% trên cơ sở hàng năm] và tỷ suất lợi nhuận giảm xuống 27%. [so với 32% trong 1Q23]
Các nhà phân tích nhấn mạnh. [i] thể tích đàn hồi cho cả giấy gấp nếp, cứng và dẻo [ổn định so với giấy mềm]. quý trước]; . Về chi phí, kỳ vọng giá OCC [các tông sóng cũ] thấp hơn sẽ có tác động tích cực, mặc dù bù đắp tiêu cực bởi chi phí cao hơn liên quan đến việc ngừng hoạt động để bảo trì
Dầu mỏ và hóa dầu
Một lần nữa, Petrobras nên là điểm nhấn, với kỳ vọng lớn về việc chi trả cổ tức. “Cùng với thu nhập, công ty có thể công bố mức cổ tức khoảng 3,9 tỷ USD,” Goldman Sachs dự đoán
Goldman dự kiến Ebitda là 61,95 tỷ BRL trong quý 2 năm 2023, giảm 45% trên cơ sở hàng năm, trong khi dự kiến doanh thu là 119,4 tỷ BRL, hoặc giảm 30%. Đối với thu nhập ròng, nó dự kiến mức giảm hàng năm là 49%, xuống còn 27,59 tỷ đô la R
Trong số các nhà phân phối nhiên liệu, Citi thấy Ultrapar [UGPA3] có Ebitda là 997 triệu đô la R, thấp hơn khoảng 8% so với quý 1 năm 2023 và thu nhập ròng là 220 triệu đô la R, dựa trên kết quả hỗ trợ từ Ultragaz và doanh số bán hàng cao hơn của Ultracargo do tính thời vụ và đầy đủ hoạt động của nhà ga Vila do Conde trong năm. Đối với Ipiranga, dự kiến doanh số sẽ cao hơn do ảnh hưởng của tính thời vụ trong kỳ
Trong lĩnh vực hóa dầu, về Braskem [BRKM5], giới phân tích nhận thấy sự chậm trễ trong bước ngoặt của công ty
Đối với quý 2 năm 2023, các nhà phân tích của Citi kỳ vọng tỷ lệ sử dụng cao hơn ở Mexico, do nguồn cung ethane cao hơn, sản lượng propylene [PP] ổn định ở Mỹ/EU và sản lượng polyetylen [PE] thấp hơn ở Brazil, do các vấn đề trong hoạt động tại nhà máy RJ và bất lợi kịch bản khí hậu tại nhà máy Rio Grande do Sul và mức sử dụng thấp hơn để đáp ứng nhu cầu thấp hơn trong khu vực
“Mặc dù chênh lệch giá nhựa thấp hơn [hoặc chênh lệch giá giữa chi phí nguyên liệu thô và giá sản phẩm] trong quý 2 năm 2023 và kịch bản các đại lý thị trường xả hàng, chúng tôi kỳ vọng doanh số bán hàng sẽ cao hơn trong quý này tại Mỹ/EU và Mexico, và khối lượng thấp hơn ở Brazil, do nhập khẩu PE cao hơn trong nước”, nhóm phân tích đánh giá
Dựa trên điều này, Citi ước tính Ebitda đã điều chỉnh là 135 triệu đô la Mỹ [giảm 83% trên cơ sở hàng năm, giảm 34% trong quý] trong kỳ. JPMorgan cũng dự kiến giá propylene [PP] và polyetylen [PE] sẽ giảm trong quý 2 năm 2023, chỉ ổn định trong nửa cuối năm
Thực phẩm, đồ uống và nông sản
Trong các doanh nghiệp nước giải khát, nổi bật là Ambev [ABEV3]. Kỳ vọng là doanh số bán bia ở Brazil, vốn đã trở thành điểm nhấn trong quý vừa qua, sẽ kém tỏa sáng hơn do khó có cơ sở so sánh, trong khi chi phí hàng hóa và các yếu tố phi hoạt động sẽ nằm trong tầm ngắm của các nhà đầu tư
Về khả năng sinh lời, Bradesco BBI đã giảm ước tính Ebitda của Ambev [thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao] chỉ 1% trong năm nay, nhưng tăng dự báo Ebitda lên 1% cho năm 2024 [dẫn đến con số 6% trên sự đồng thuận], vì nó dự kiến giảm 7% giá vốn hàng bán [COGS]/hectolít so với mức tăng dự báo 4% trước đó, do giá hàng hóa tính bằng reais giảm mạnh [chịu trách nhiệm cho một phần có liên quan chi phí của Ambev] trong những tháng gần đây
Đối với quý 2 năm 2023, BBI dự báo Ebitda thấp hơn 6% so với mức đồng thuận, do đó, kết quả có thể được coi là hơi tiêu cực đối với cổ phiếu, vì nó dự báo mức thu hẹp biên lợi nhuận mạnh hơn trong quý đối với bộ phận Nam Mỹ Latinh của Ambev [bao gồm Argentina, một quốc gia đang phải đối mặt với vấn đề kinh tế vĩ mô]. thách thức] và cho phân khúc đồ uống không cồn ở Brazil. Vì điều này, ngân hàng tin rằng sản lượng bia Brazil [một động lực chính của cổ phiếu] giảm 1% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 2 năm 2023 [cơ sở mạnh] nói chung là phù hợp với kỳ vọng của thị trường
XP mong đợi một quý 2 năm 23 hỗn hợp cho công ty, trên cơ sở so sánh khó khăn dẫn đến quan điểm trung lập về các con số. Các sáng kiến quản lý doanh thu sẽ tiếp tục hỗ trợ tâm lý tích cực của chúng tôi, dẫn đến xu hướng tích cực vững chắc cho doanh thu hoạt động thuần [NOR] trên mỗi hectoliter [hl] ở Brazil, trong khi việc giảm giá vốn hàng bán [COGS] là một sự thay đổi đáng hoan nghênh. Tuy nhiên, ngôi nhà cũng chỉ ra rằng khối lượng sẽ gây thất vọng [Bia Brazil giảm 2% so với cùng kỳ năm ngoái]. Các nhà phân tích XP thấy định vị thương hiệu thất thường có thể ảnh hưởng đến việc cải thiện lợi nhuận
Giới thiệu về nhà sản xuất mì ống và bánh quy M. Dias Branco [MDIA3], XP hy vọng kết quả sẽ trở lại đúng hướng, với tỷ suất lợi nhuận hội tụ ở mức lịch sử
Mặc dù tháng 4 yếu hơn dự kiến với nhu cầu bán lẻ thất thường, các nhà phân tích nhà ở đang dự đoán khối lượng giao dịch hàng năm cao hơn
“Tuy nhiên, điểm nổi bật chính là việc duy trì truyền dẫn giá được thực hiện cho đến nửa đầu năm 2023, xoa dịu lo ngại của thị trường rằng giá sẽ giảm, bên cạnh sự phục hồi của tỷ suất lợi nhuận do chi phí hàng hóa giảm, mặc dù chưa được phản ánh 100% trong báo cáo tài chính. kết quả”, chỉ ra. Ngoài ra, họ coi việc duy trì hệ số truyền dẫn giá, chi phí đầu vào thấp hơn và hiệu quả cao hơn trong vốn lưu động và chi phí bán hàng & quản lý [chung và quản lý] là một sự kết hợp mạnh mẽ và mong đợi động lực mạnh mẽ trong kết quả sắp tới.
Đối với các công ty protein, Bradesco BBI dự kiến phục hồi biên lợi nhuận cho JBS [JBSS3] từ quý 2 năm 2023, thậm chí dẫn đến việc tăng khuyến nghị của ngân hàng gần đây, cũng như để mắt đến kịch bản sắp tới. "BBI dự báo EBITDA cho giai đoạn 2024-2025 cao hơn 8% so với mức đồng thuận và dự kiến tỷ suất lợi nhuận sẽ tăng lên 7,5% vào năm 2024 và 8,2% vào năm 2025 [từ 2,5% trong quý 1 năm 23] từ quý 2 năm 2023", khẳng định. Các nhà phân tích cũng đang để mắt đến BRF [BRFS3] sau khi vốn hóa, với những công ty như Goldman vẫn nhìn thấy một kịch bản đầy thách thức, với sự cạnh tranh cao và nhu cầu vẫn còn yếu trên các thị trường chính ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty
Trong số các công ty nông nghiệp, các nhà phân tích của Morgan Stanley dự đoán doanh thu và Ebitda của tất cả các công ty đều giảm, một phần do cơ sở so sánh khó khăn, giá ethanol thấp hơn và hạn hán ở Argentina
Đối với các nhà phân tích, kết quả SLC [SLCE3] trong quý 2 năm 2023 sẽ bị ảnh hưởng bởi khối lượng và giá đậu tương thấp hơn cũng như khối lượng bông thấp từ vụ cũ. Đối với São Martinho [SMTO3], kết quả sẽ bị ảnh hưởng bởi cơ sở khó so sánh và giá ethanol giảm
Giáo dục
Morgan Stanley dự báo kết quả tốt cho những người chơi sách giáo khoa [Arco Educação và Vasta] và tăng trưởng doanh thu hợp lý cho các công ty tiếp xúc với giáo dục đại học, với một số cải thiện về biên lợi nhuận. Mặt khác, nó dự báo áp lực thu nhập trên mỗi cổ phiếu do chi phí tài chính, vẫn còn cao
Các nhà phân tích của ngân hàng mong đợi kết quả tốt hơn đối với các công ty tiếp xúc với Y học và EAD [đào tạo từ xa], chẳng hạn như Afya, Vitru và Yduqs [YDUQ3], nhưng cũng phục hồi từ các cấp độ thấp hơn đối với những người chơi số lượng lớn, chẳng hạn như Cogna [COGN3] và Ser [SEER3]
Theo quan điểm của Morgan, Cogna sẽ thấy Kroton [phân khúc giáo dục đại học] có doanh thu hàng năm cao ở mức 9%, bên cạnh mức tăng biên 160 điểm cơ bản, do quy mô tăng và tỷ lệ EAD lớn hơn. Đối với Yduqs, dự đoán một phần tư kết quả khả quan khác. Tăng trưởng doanh thu 10% hàng năm và tăng trưởng Ebitda điều chỉnh 21% [biên độ lên tới 280 điểm cơ bản], cao hơn một chút so với hướng dẫn, được thúc đẩy bởi EAD và đăng ký cao cấp
Đối với Anima [ANIM3] và Cruzeiro do Sul [CSED3], họ không coi kết quả là chất xúc tác. Đối với Anima, họ dự kiến mức tăng trưởng doanh thu là 4% so với cùng kỳ năm ngoái và một số áp lực biên lợi nhuận trong quý này bị ảnh hưởng bởi việc điều chỉnh lại tiền lương, điều này có thể sẽ được bù đắp trong nửa cuối năm 2023 do việc cắt giảm chi phí chung, hành chính và đội ngũ giảng viên.
Đối với Cruzeiro do Sul, các xu hướng tích cực về số lượng sinh viên và tăng trưởng doanh thu sẽ tiếp tục. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu tăng 11% so với năm trước. Tuy nhiên, họ ước tính tỷ suất lợi nhuận cố định, bị ảnh hưởng bởi chi phí và chi phí PDD [với số lượng sinh viên đăng ký cao]
Sự thi công
Dữ liệu hoạt động từ các công ty xây dựng được công bố đã mang lại một số dấu hiệu quan trọng về những gì sẽ xảy ra trong mùa giải
Trong số những người chơi có thu nhập trung bình, các nhà phân tích BBA nhấn mạnh hiệu suất mạnh mẽ của Cyrela [CYRE3] và Even [EVEN3], hỗ trợ tầm nhìn phục hồi cho ngành. “Chúng tôi kỳ vọng hiệu quả hoạt động của các công ty sẽ tiếp tục được cải thiện khi lãi suất bắt đầu giảm. Điều này, cùng với các điều kiện kinh tế vĩ mô thuận lợi hơn, sẽ tiếp tục hỗ trợ sự phục hồi của chứng khoán.”
Tư liệu sản xuất và vận tải
Mùa thu nhập quý 2 năm 23 của các công ty tư liệu sản xuất bắt đầu với WEG [WEGE3]
Đối với Bradesco BBI, WEG sẽ là một điểm nhấn tích cực, duy trì tỷ suất lợi nhuận Ebitda ở mức 20,6%, nhờ hiệu suất vững chắc của các doanh nghiệp chu kỳ dài
Trong đánh giá của Genial Investimentos, WEG sẽ báo cáo kết quả tốt hơn một chút so với 1Q23. Ngay cả khi tỷ giá hối đoái trung bình thấp hơn so với quý trước, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu mạnh mẽ, chủ yếu được hỗ trợ bởi lượng tồn đọng tốt được xây dựng trong những năm gần đây
“Một lần nữa chúng tôi nhận thấy sự cải thiện về khối lượng xuất khẩu máy móc ở Brazil và khối lượng T&D [truyền tải và phân phối] mạnh mẽ ở cả Mỹ và thị trường nội địa. Thành phần của sự kết hợp thuận lợi và chuyển động ổn định chi phí sẽ góp phần vào một quý khác với tỷ suất lợi nhuận hoạt động trên 20%”, Genial chỉ ra
Đối với các công ty khác, đối với BBI, Iochpe-Maxion [MYPK3] dự kiến sẽ bắt đầu phục hồi [dự kiến] biên Ebitda trong quý 2 năm 2023, được hưởng lợi từ nhu cầu quốc tế lớn hơn và bình thường hóa mức tồn kho. “Những yếu tố này sẽ chuyển thành mức tăng biên Ebitda là 2,2 p. p. trong quý, điều này có thể gây bất ngờ tích cực cho thị trường”, các nhà phân tích ngân hàng chỉ ra
Mặt khác, việc chuyển đổi sang quy định Euro 6 và việc ngừng hoạt động của các nhà sản xuất ô tô tại Brazil có thể ảnh hưởng đến kết quả của một số công ty, chủ yếu là Marcopolo [POMO4] và Tupy [TUPY3]
“Tuy nhiên, đối với Randon [RAPT4] và Mahle Metal Leve [LEVE3], khả năng phục hồi của thị trường hậu mãi sẽ bù đắp một phần cho những sự kiện này,” BBI cho biết
Đối với vận tải, giữa các hãng hàng không, mặc dù có tác động tiêu cực theo mùa, Genial tin rằng quý có thể được hiểu là tích cực đối với các công ty
Với áp lực chi phí ít hơn, quý 2 năm 2023 là quý quan trọng để các công ty tổ chức lại. Ngoài ra, các nhà phân tích chỉ ra rằng, đồng đô la tương đối thấp hơn trong quý, kết hợp với việc điều chỉnh giá nhiên liệu liên tục, sẽ giảm thiểu một phần lớn chi phí hoạt động liên quan đến tiền tệ.
“Mặt khác, nhu cầu trong quý thấp hơn sẽ kéo theo sự pha loãng chi phí cố định thấp hơn. Khác với những gì chúng tôi quan sát được trong lịch sử trong giai đoạn này, chúng tôi kỳ vọng giá vé/km bay của các công ty sẽ giảm nhẹ”, các nhà phân tích đánh giá
Đối với họ, trong khi Azul [AZUL4] duy trì tỷ lệ lấp đầy gần 80%, thì Gol [[active=GOLL4] đưa ra con số gần 77%, điều này cho thấy rằng Gol có thể đã mạnh tay hơn trong việc định giá, điều này sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn. “Chúng tôi thấy một quý tốt hơn cho Gol”, đánh giá
ngành y tế
XP hy vọng các công ty chăm sóc sức khỏe sẽ công bố kết quả trung lập trong quý 2 năm 2023. “Chúng tôi tin rằng [i] phân khúc B2C của Fleury có thể tăng doanh thu, hơn là bù đắp những tác động tiêu cực của hoạt động trong bệnh viện, [ii] Hypera [HYPE3] có thể hiển thị kết quả theo mùa phù hợp với hướng dẫn năm 2023 và [iii] Blau [[ asset=BLAU3]] có thể phục hồi một phần từ kết quả kém hơn của quý vừa qua, mặc dù vẫn còn một số động lực xấu trong phân khúc sinh học”, XP đánh giá
Đến lượt mình, các nhà phân tích BTG Pactual dự đoán kết quả hợp lý trong quý này. Thông thường, tính thời vụ trong quý hai không tốt cho người vận hành [nhiều hội chứng hô hấp hơn vào mùa đông và nhiều ngày làm việc hơn], nhưng lại tốt cho các nhà cung cấp, những người thường được hưởng lợi từ khối lượng lớn hơn
Tuy nhiên, động lực này có thể không đúng với tất cả các công ty, vì các yếu tố vi mô có thể đi chệch khỏi xu hướng vĩ mô rộng lớn hơn trong khoảng thời gian này [tỷ lệ tổn thất thấp hơn trên cơ sở hàng quý tại Sulamérica và OdontoPrev ODPV3]
“Trong kịch bản này, chúng tôi thấy Rede D'Or [RDOR3] và OdontoPrev vượt trội so với các công ty cùng ngành, cho thấy doanh thu vững chắc và tăng trưởng Ebitda, trong khi Hapvida [HAPV3] và Qualicorp [QUAL3] sẽ tụt hậu so với các công ty cùng ngành do Ebitda và kết quả tài chính chịu áp lực ”,
viễn thông
BTG Pactual chỉ ra rằng họ kỳ vọng các công ty viễn thông chính ở Brazil sẽ báo cáo kết quả tốt trong quý 2 năm 2023
Trong khi điểm nổi bật chính của Vivo [VIVT3] là tăng trưởng doanh thu dịch vụ di động [+7,6%/năm], tăng hơn gấp đôi so với lạm phát trong kỳ, ngân hàng dự đoán rằng TIM [TIMS3] sẽ mang lại biên lợi nhuận mở rộng vững chắc [+ 1.7p. p. năm này sang năm khác]
Kết quả của TIM sẽ vẫn được hưởng lợi từ việc hợp nhất mua lại Oi, vì nó bắt đầu hợp nhất các con số từ tháng 5 năm 2022, trong khi các con số của Vivo sẽ không có lợi ích này, vì nó đã báo cáo vào quý 2 năm 22 với hoạt động của Oi được hợp nhất trong cả quý
Đối với Vivo, hiệu suất tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ phản ánh việc tăng giá của Vivo đối với cơ sở khách hàng của mình. Vào tháng 4, Vivo đã tăng giá từ 15% lên 50% cơ sở thuê bao hỗn hợp Control và thực hiện mức tăng 7% lên 2/3 cơ sở trả sau thuần túy của mình. Vivo cũng đã tăng số tiền nạp tối thiểu cho các gói trả trước vào tháng 5, từ 12 BRL lên 15 BRL
Theo quan điểm của BTG, Ebitda đã điều chỉnh của Vivo sẽ có tổng trị giá 4,9 tỷ R$, với tỷ suất lợi nhuận là 39% [+0,3 p. p. năm này sang năm khác]. Tỷ suất lợi nhuận cao hơn chủ yếu phản ánh sự kết thúc của thỏa thuận chuyển đổi dịch vụ [TSA] với Oi. Vivo đã trả cho Oi khoảng 50 triệu đô la R mỗi quý kể từ quý 2 năm 2022 và do hợp đồng có thời hạn 12 tháng nên các khoản thanh toán đã chấm dứt vào quý 1 năm 2023. Nhưng sự tăng trưởng mạnh mẽ trong các hoạt động B2B có tỷ suất lợi nhuận thấp của Vivo sẽ bù đắp một phần cho việc mở rộng tỷ suất lợi nhuận. Thu nhập ròng có thể sẽ đạt gần 914 triệu BRL [+23% mỗi năm], trong khi chi phí đầu tư phải là 2,3 tỷ BRL
Đối với BTG, TIM cũng sẽ ghi nhận kết quả tốt với mức tăng trưởng biên lợi nhuận ấn tượng. “Chúng tôi dự báo doanh thu dịch vụ tăng 8,4% so với cùng kỳ năm ngoái và 1,7%. p. Biên độ Ebitda trên cơ sở hàng năm. […. ] Chúng tôi dự báo doanh thu mảng dịch vụ di động [MSR] tăng 8,5% YoY nhờ giá tăng trong quý. TIM đã tăng giá các gói kết hợp của mình trong quý, thúc đẩy doanh thu di động trong quý 2 năm 2023”, đánh giá
Trong lĩnh vực kinh doanh hữu tuyến, các nhà phân tích kỳ vọng tăng trưởng doanh thu sẽ duy trì tốc độ của quý đầu tiên, ở mức +6% so với cùng kỳ năm ngoái. Hợp tác với V. đây vẫn đang ở giai đoạn đầu và chưa tạo ra kết quả đáng kể
Đối với Totvs [TOTS3], các nhà phân tích kỳ vọng công ty này sẽ báo cáo kết quả khả quan trong quý hai và phù hợp với ước tính của chúng tôi, phản ánh việc duy trì tốc độ bán hàng và chuyển nhượng hợp đồng tốt, cho thấy khả năng phục hồi của mô hình kinh doanh trong phân khúc Quản lý và tiến triển tốt trong phân khúc Hiệu quả kinh doanh