Bài tập xác định hình thức đầu tư năm 2024
- 1. tiền Nội dung nghiên cứu: 2.1. Tổng quan về dòng tiền. 2.2. Các nguyên tắc xác định dòng tiền. 2.3. Đầu tư thuần. 2.4. Dòng tiền hoạt động thuần. 2.5. Một số vấn đề khi hoạch định dòng tiền. 1: Tổng quan về dòng tiền Khái niệm và ý nghĩa: -Dòng tiền của một DA thể hiện sự vận động của tiền tệ trong DA, bao gồm dòng tiền chi và dòng tiền thu của dự án và sự chênh lệch giữa số tiền thu vào và số tiền chi ra của DA. -Dòng tiền của một DA là cơ sở để đánh giá hiệu quả của DA về mặt tài chính Một số loại dòng tiền: -Dòng tiền của dự án bình thường. -Dòng tiền của DA không bình thường: dòng tiền có hơn một lần đổi dấu: + DA đòi hỏi phải ngưng hoạt động để sửa chữa; + DA có chi phí lớn khi kết thúc; + … 2 Các nguyên tắc xác định dòng tiền: -Dòng tiền nên được đo lường trên cơ sở tăng thêm: -Dòng tiền được xây dựng để đánh giá DA là dòng tiền tăng thêm, tức là dòng tiền phát sinh thêm nếu DA được thực hiện. Nghĩa là phải đưa vào phân tích tất cả các thay đổi trong dòng doanh thu, dòng chi phí và dòng thuế phát sinh do việc chấp nhận DA. Không tính đến dòng tiền không bị DA làm thay đổi. - Dòng tiền nên tính trên cơ sở sau thuế. - Tất cả các tác động gián tiếp của việc triển khai DA phải được xem xét khi đánh giá dòng tiền. - Chi phí chìm không được đưa vào dòng tiền của DA. Chi phí cơ hội của [TS được sử dụng trong] DA phải được đưa vào dòng tiền của DA. 3: Đầu tư thuần Là chi tiêu tiền mặt thuần ban đầu của DA Thường bao gồm: - Chi phí xây dựng, mua sắm MMTB, lắp đặt cho DA. - Bất kỳ gia tăng nào trong vốn luân chuyển ban đầu do DA mới đòi hỏi. - Chi phí cơ hội. - Trừ: thu nhập thuần từ việc bán TSCĐ hiện có [trong trường hợp đầu tư thay thế, nếu có]. - Cộng [Trừ] thuế phát sinh do việc bán các TS hiện có hoặc do mua TS mới. 4: Dòng tiền hoạt động thuần:
- 2. động thuần sau thuế [NCF – Net Operating Cash Flow] Bao gồm: - Sự thay đổi trong Thu nhập hoạt động sau thuế [ΔOEAT] - Thay đổi trong Khấu hao [ΔDep]. - Thay đổi trong đầu tư vốn luân chuyển cần thiết để hỗ trợ cho DA [ΔNWC – Net Working Capital]. - Thu hồi TS còn lại sau thuế. - Thu hồi vốn luân chuyển. 5: Tóm lược về xây dựng dòng tiền Bước 1:Tính toán Đầu tư thuần Bước 2: Lập bảng tính Dòng tiền thuần: ΔR = R2 – R1 R2, R1: doanh thu của DN khi có và không có DA. ΔO = O2 – O1 O2, O1: CP hoạt động của DN khi có và không có DA. Chi phí hoạt động không bao gồm chi phí KH. ΔDep = Dep2 – Dep1 Dep2, Dep1: Chi phí KH của DN khi có và không có DA. ΔOEBT = ΔR – ΔO - ΔDep ΔOEAT = ΔOEBT [1-t] t: thuế suất thuế TNDN. Việc tính toán ΔOEAT không xét đến CP lãi vay cho DA. Thu hồi TS còn lại: - Nếu bán TS theo GT sổ sách:thuế do thanh lý=0; - Nếu bán TS thấp hơn GT sổ sách: thuế < 0; - Nếu bán TS cao hơn GT sổ sách: thuế do thanh lý = lãi do thanh lý * t. Thu hồi vốn luân chuyển Tổng vốn luân chuyển tích luỹ được thu hồi trong năm cuối của DA. NCF = ΔOEAT + ΔDep – ΔNWC + Thu hồi – Thuế do thu hồi. Lãi vay không được đưa vào tính toán dòng tiền dự án. 6: Một số vấn đề khi hoạch định dòng tiền: -Sự không chắc chắn về giá trị của các dòng tiền. -Việc xây dựng dòng tiền trong thực tế của các DN. -Các xu hướng đánh giá dòng tiền lệch lạc. - Đánh giá dòng tiền trong điều kiện lạm phát.
- 3. dụng: Bài Tập:1 Cách đây 3 năm công ty có mua máy thiết bị có nguyên giá 2100. Thời hạn sử dụng 7 năm, Giá trị hiện tại của máy là 1200. Giờ đây công ty muốn mua máy mới thay thế với nguyên giá 3600, thời hạn sử dụng 4 năm. Nếu mua máy mới công ty sẽ bán máy cũ và thu được 1000. Công ty ước tính nếu đưa máy mới vào hoạt động thì sẽ có khả năng [ so với máy cũ] -Làm tăng doanh thu thuần hàng năm từ 6800 lên 8500 -Giảm chi phí hoạt động [không kể khấu hao] từ 5800 xuống 5300 Công ty tính khấu hao theo đường thẳng, Thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Yêu cầu: Xây dựng dòng tiền Bài Làm: 1.Tính đầu tư thuần: Khấu hao của máy cũ là: 2100: 7 =300 Máy cũ đã sử dụng được 3 năm, nên giá trị còn lại là: 2100- 300*3= 1200 Vì chỉ bán máy cũ được 1000