Bởi Estêvão Kopschitz X. Bastos, Leonardo Mello de Carvalho, Maria Andréia P. Lameiras và Francisco E. bởi Luna A. thánh
Triển vọng tăng trưởng của các nền kinh tế lớn trên thế giới được cải thiện trong quý I/2023, so với dự kiến vào cuối năm ngoái. Tuy nhiên, một nguồn chú ý mới xuất hiện với sự thất bại của các ngân hàng khu vực ở Hoa Kỳ, sau đó là những khó khăn ở các ngân hàng châu Âu. Tuy nhiên, vấn đề đã được giải quyết và không ngăn cản các ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ và Châu Âu tiếp tục tăng lãi suất cơ bản.
Tại Brazil, kể từ quý cuối cùng của năm ngoái, hoạt động của các chỉ báo ngành cho thấy hoạt động kinh tế đang suy giảm trên diện rộng và tình trạng này được duy trì trong những tháng đầu năm 2023. Thị trường lao động đang có dấu hiệu hạ nhiệt, đặc trưng bởi tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, phản ánh sự mất năng động của lực lượng lao động có việc làm. Mặt khác, thu nhập bình quân tăng đã tạo điều kiện cho quỹ tiền lương tăng
Dữ liệu gần đây nhất cho thấy quá trình giảm lạm phát trong nền kinh tế Brazil đã được củng cố trong những tháng gần đây, mặc dù cả chỉ số giá tiêu dùng và lạm phát cơ bản trung bình vẫn ở mức tương đối cao. Về mặt tài chính, sau khi tài khoản công đóng cửa vào năm 2022 với những con số rất khả quan, kỳ vọng cho năm hiện tại là kết quả chính của khu vực công hợp nhất sẽ giảm
Chúng tôi kỳ vọng rằng, trong quý đầu tiên của năm 2023, GDP của Brazil sẽ tăng 1,2% so với quý cuối cùng của năm 2022 có điều chỉnh theo mùa và sẽ tăng 2,7% so với quý đầu tiên của năm ngoái. Về lũy kế năm 2023, kịch bản cho rằng nền kinh tế phục hồi dần trong cả năm, đạt mức tăng trưởng 1,4%. Chúng tôi cũng chỉ ra mức tăng trưởng GDP là 2,0% vào năm 2024
Các dự báo của Ipea Conjuncture Group cho IPCA chỉ ra rằng lạm phát tích lũy vào năm 2023 sẽ duy trì ở mức hiện tại, kết thúc năm ở mức 5,6%. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng so với ước tính trước đó [4,9%] được đưa ra vào tháng 12 năm 2022, đã có sự điều chỉnh tăng lên do hiệu quả hoạt động kém thuận lợi hơn của giá cả và dịch vụ được quản lý. Tương tự, dự báo cho INPC cho năm 2023 cũng được điều chỉnh, từ 4,6% lên 5,5%.
Truy cập toàn văn
Bởi Marco A. F. h. Cavalcanti, Francisco E. bởi Luna A. Santos, Estêvão Kopschitz X. Bastos, Maria Andréia P. Lameiras và Leonardo Mello de Carvalho
Bức tranh toàn cầu tiếp tục xấu đi với lạm phát cao, lãi suất tăng và mức độ hoạt động chậm lại. Tại Brazil, dưới tác động của chính sách thắt chặt tiền tệ, tốc độ mở rộng hoạt động kinh tế trong tháng 10 và 11 có dấu hiệu hạ nhiệt ở khu vực công nghiệp và dịch vụ. Đến lượt mình, thị trường lao động tiếp tục đi theo quỹ đạo tích cực, được đánh dấu bằng việc giảm tỷ lệ thất nghiệp và gần đây là sự phục hồi của thu nhập; . Đối với lạm phát, đo lường bằng Chỉ số giá tiêu dùng quốc gia mở rộng [IPCA], sau khi kết thúc nửa đầu năm với mức biến động lũy kế 12 tháng là 11,9%, đã liên tục giảm, đạt 5,9% trong tháng 11. Trên thị trường tín dụng, trong khi nợ quá hạn và các cam kết thu nhập là một mối lo ngại, khối lượng nhượng quyền đã ổn định, sau khi tăng vào đầu năm. Lãi suất bình quân cho hoạt động tín dụng là một yếu tố khác hạn chế thị trường tín dụng, đạt mức cao nhất trong những năm gần đây, mặc dù tăng trưởng chậm lại trong quý vừa qua. Các tài khoản khu vực bên ngoài tiếp tục hoạt động tích cực, bất chấp những bất ổn và bất ổn bên ngoài và bên trong. Các tài khoản công của chính quyền trung ương đang trên đà đóng vào năm 2022 với kết quả rất tích cực, so với năm 2021. Đối với năm 2023, cuộc thảo luận gần đây đã tập trung vào những thay đổi sẽ được thực hiện trong ngân sách liên bang và trong khuôn khổ các quy tắc tài khóa, nhằm đáp ứng mức tăng chi phí mà chính phủ được bầu mong muốn. Về mặt địa phương, tài chính công của các bang về tổng thể đã duy trì được những kết quả cơ bản khả quan trong 10 tháng đầu năm 2022
Kết quả tổng sản phẩm quốc nội [GDP] trong quý thứ ba phù hợp với dự báo của chúng tôi, với tốc độ của quý trước [+0,4%] thấp hơn một chút so với kỳ vọng [+0,6%], cũng như sự thay đổi so với cùng kỳ của quý trước. 2021 [dữ liệu quan sát +3,6% và dự báo 3,8%]. Về dự báo tăng trưởng mới cho năm 2022, dựa trên phân tích nhiều biến số, Dimac/Ipea tăng dự báo về GDP, thay đổi từ 2,8% thành 3,1%, bao gồm cả mức giảm nhẹ 0,2% của GDP trong quý IV của năm 2022, so với điều chỉnh theo mùa. Dự báo của chúng tôi về tăng trưởng GDP năm 2023 đã được điều chỉnh từ 1,6% lên 1,4% và vẫn cao hơn kỳ vọng của thị trường, dao động quanh mức 0,7%. Sự khác biệt này về cơ bản được giải thích bởi dự báo tăng trưởng cao hơn của chúng tôi cho ngành nông nghiệp
Dự báo của Dimac/Ipea Conjuncture Group đối với IPCA và Chỉ số giá tiêu dùng quốc gia [INPC] năm 2022 được duy trì lần lượt ở mức 5,7% và 6,0%. Đối với năm 2023, tỷ lệ dự kiến cho cả IPCA và INPC là 4,9%
Truy cập toàn văn
Bởi Leonardo Mello de Carvalho
BẢN TÓM TẮT
Tốc độ mở rộng hoạt động kinh tế hai tháng đầu quý IV đang bắt đầu có dấu hiệu chững lại. Đúng như dự đoán, các tác động liên quan đến việc thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ sẽ có xu hướng làm giảm nhu cầu, đặc biệt đối với những hàng hóa mà việc mua hàng phụ thuộc nhiều hơn vào tài chính tín dụng. Ngoài ra, trong vài tháng qua, tình hình tài chính của các gia đình ngày càng xấu đi do cam kết thu nhập để trả các khoản nợ trong quá khứ ngày càng tăng. Trong bối cảnh này, các quyết định tiêu dùng tiếp tục hướng nhiều hơn đến lĩnh vực dịch vụ, trong khi lĩnh vực hàng hóa phải đối mặt với những điều kiện bất lợi hơn một chút. Sự mất đà của nhu cầu trong nước cũng ảnh hưởng đến hiệu suất của ngành công nghiệp, sau khi phục hồi sau tình trạng tắc nghẽn nguồn cung do khủng hoảng sức khỏe, đang phải đối mặt với tốc độ tăng trưởng chậm hơn của nền kinh tế. Kết quả là, các cuộc khảo sát về tình cảm nhìn chung đã chỉ ra sự suy giảm mạnh mẽ về mức độ tin tưởng của các đại lý, cả doanh nhân và người tiêu dùng. Chứng thực cho kịch bản này, Chỉ số hoạt động kinh tế của Ngân hàng Trung ương [IBC-Br] và Giám sát GDP, của Quỹ Getúlio Vargas [FGV], các chỉ số tìm cách mô tả mức độ chung của hoạt động kinh tế Brazil trên cơ sở hàng tháng, đã đăng ký một hiệu suất khiêm tốn trong tháng mười. Trong khi IBC-Br vẫn trì trệ ở mức biên trong tháng thứ hai liên tiếp, thì GDP Monitor chỉ tăng 0,1% trên cùng cơ sở so sánh, với mức tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Liên quan đến tháng 11, chịu ảnh hưởng bởi kết quả dự kiến đối với ngành công nghiệp, thương mại và dịch vụ, dự báo của Ban Nghiên cứu và Chính sách Kinh tế Vĩ mô của Viện Nghiên cứu Kinh tế Ứng dụng [Dimac/Ipea] là Bộ theo dõi GDP đưa ra một bước lùi mới ở mức ký quỹ, với mức giảm 0,5%. Với kết quả này, triển vọng về hiệu suất GDP trong quý IV xấu đi, do giảm hiệu ứng chuyển nguồn đã thấy trong giai đoạn trước
Truy cập toàn văn
Bởi Marco A. F. h. Cavalcanti, Francisco E. bởi Luna A. Santos, Stephen Kopschitz X. Bastos, Maria Andréia P. Lameiras và Leonardo Mello de Carvalho
Kịch bản thế giới đã trở nên tồi tệ hơn, cả về dữ liệu gần đây và về kỳ vọng. Lạm phát cao và kéo dài đã dẫn đến sự khởi đầu của chu kỳ thắt chặt tiền tệ ở Hoa Kỳ và Châu Âu, với các bài phát biểu ngày càng khó khăn hơn của các ngân hàng trung ương và lãi suất dự kiến cao hơn. Ngoài ra, cuộc xung đột kéo dài ở Ukraine và hậu quả kinh tế của nó là nổi bật; . Kết quả là, các dự báo tăng trưởng trên thế giới đã bị giảm đáng kể.
Suy thoái bên ngoài dự kiến sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến Brazil, nhưng tình hình của đất nước này khác với tình hình được quan sát thấy ở hầu hết các nước phát triển và ở nhiều nước mới nổi. Chu kỳ thắt chặt tiền tệ, bắt đầu từ một năm rưỡi trước bởi Ngân hàng Trung ương Brazil [BCB], dường như đã kết thúc và cuộc thảo luận hiện đang tập trung vào thời điểm BCB có thể bắt đầu giảm Selic. Lạm phát đang giảm và dự báo của bạn cũng vậy;
Các dự báo của Ipea về tổng sản phẩm quốc nội [GDP] trong nửa đầu năm 2022, mặc dù cao hơn mức trung bình của thị trường, nhưng hóa ra cũng thấp hơn so với quan sát, dẫn đến nhu cầu xem xét lại các dự báo trong năm. Như vậy, dự báo tăng trưởng GDP năm 2022 của chúng tôi được nâng từ 1,8% lên 2,8%
Từ góc độ sản xuất, tăng trưởng trong năm sẽ được dẫn dắt bởi dịch vụ [3,9%] và công nghiệp [1,7%], trong khi nông nghiệp sẽ giảm [-1,7%] do dữ liệu thấp hơn dự kiến và sự điều chỉnh của các loại rượu. Từ góc độ chi tiêu, tiêu dùng hộ gia đình sẽ tăng 3,7%, xuất khẩu tăng 2,5% và tiêu dùng chính phủ tăng 1%, trong khi đầu tư và nhập khẩu sẽ ổn định tương đối [các biến thể 0,1% và 0,2%].
Cần lưu ý rằng, sau những bất ngờ về tăng trưởng tích cực trong quý đầu tiên của năm, dữ liệu hoạt động gần đây cho thấy một số sự giảm tốc ở biên độ. Tuy nhiên, quý 3 vẫn nên là quý tăng trưởng. Vào cuối năm 2022 và đầu năm 2023, dự kiến sẽ có một số giảm tốc do thắt chặt tiền tệ trong nước và kịch bản bên ngoài xấu đi, nhưng các chỉ số thị trường lao động mạnh mẽ, các biện pháp của chính phủ để hỗ trợ thu nhập và cắt giảm thuế, và đầu tư đã được quan sát hoặc ký hợp đồng , bên cạnh tác động có thể tiếp tục của những cải cách được thực hiện trong những năm gần đây, nên tránh sự sụt giảm tăng trưởng rất đáng kể. Sự phục hồi dần dần của một số ngành dịch vụ với hoạt động vẫn ở dưới mức trước đại dịch, sự cải thiện trong hành vi của giá hàng hóa hoặc dịch vụ được quản lý và niềm tin của người tiêu dùng tăng lên cũng thể hiện những đóng góp tích cực cho tăng trưởng
Thắt chặt tiền tệ nội bộ và duy trì khuôn khổ các quy tắc tài khóa tương thích với cam kết tuân thủ kỷ luật tài khóa - do đó sẽ kiểm soát được rủi ro liên quan đến sự phát triển của các tài khoản công - sẽ cho phép giảm dần lạm phát trong suốt năm 2023 và tạo điều kiện cho phục hồi tăng trưởng trong năm tới
Năm 2023, dự kiến tăng trưởng GDP 1,6%. Sự tăng trưởng này sẽ được thúc đẩy bởi ngành nông nghiệp, sau khi sụt giảm vào năm 2022, sẽ tăng trưởng 10,9% vào năm 2023. Công nghiệp và dịch vụ dự kiến tăng trưởng 0,8% và 0,7%
Đối với lạm phát, trái ngược với những gì đã xảy ra ở hầu hết các quốc gia, trong ba tháng qua, lạm phát của Brazil đã gây bất ngờ một cách thuận lợi, trên hết, được hưởng lợi từ sự cải thiện trong hành vi của giá cả được quản lý. Và, trong những tuần gần đây, kịch bản triển vọng về lạm phát đã tốt hơn. Các dự đoán mới của Nhóm liên kết Ipea cho thấy mức biến động thấp hơn của Chỉ số giá tiêu dùng mở rộng [IPCA], vào năm 2022, là 5,7%, so với mức 6,6% ước tính trong ấn bản trước của Tổng quan về thư liên kết, ba tháng trước. Đối với Chỉ số giá tiêu dùng quốc gia [INPC], dự báo cũng được điều chỉnh giảm xuống và tỷ lệ ước tính giảm từ 6,3% xuống 6,0%. Đối với năm 2023, dự báo lạm phát được duy trì ở mức 4,7%, cho cả IPCA và INPC
Truy cập toàn văn
Bởi Marco A. F. h. Cavalcanti, Francisco E. bởi Luna A. Santos, Stephen Kopschitz X. Bastos, Maria Andréia P. Lameiras và Leonardo Mello de Carvalho
Sau khi tổng sản phẩm quốc nội [GDP] ghi nhận mức tăng 1% trong quý đầu tiên của năm 2022 so với cùng kỳ trước đó, hầu hết các ngành sản xuất cũng hoạt động tích cực trong tháng 4 và tháng 5. Sự tiến bộ của các chỉ số hoạt động phù hợp với sự phát triển tích cực của thị trường lao động, với dữ liệu gần đây nhất cho thấy tốc độ phục hồi đã tăng lên trong ba tháng qua. Bộ chỉ số này cho thấy triển vọng tốt về GDP quý II. dự báo của chúng tôi là tăng trưởng 0,6%, được điều chỉnh theo mùa, so với quý trước
Trong nửa cuối năm, hoạt động kinh tế dự kiến sẽ giảm tốc do các yếu tố bên ngoài và bên trong. Theo quan điểm này, nền kinh tế sẽ kết thúc năm 2022 với mức tăng trưởng GDP là 1,8%
Về mặt phân tích, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP năm 2022 sẽ được dẫn dắt bởi khu vực dịch vụ, với dự báo tăng trưởng là 2,8%, trong khi khu vực nông nghiệp và công nghiệp sẽ cho thấy sự ổn định tương đối. Về phía cầu, chúng tôi duy trì đánh giá rằng sức hấp thụ trong nước sẽ mang tính quyết định trong năm nay, với mức tăng trưởng tiêu dùng hộ gia đình là 1,6%. Về đầu tư, sau khi giảm 3,5% trong quý đầu tiên, chúng tôi dự đoán sự phục hồi một phần trong quý hai và sự ổn định tương đối trong phần còn lại của năm, do đó Tổng hình thành vốn cố định [GFCF] sẽ kết thúc năm 2022 giảm 2,8%
Cho năm 2023, kịch bản của chúng tôi là tăng trưởng 1,3% trong năm, dựa trên hai giả định chính. i] với việc kết thúc chiến tranh ở Ukraine, việc giảm bớt các vấn đề về phía cung sẽ làm giảm phần lớn áp lực lạm phát ở nước ngoài, cho phép chính sách tiền tệ thực hiện vai trò giảm dần lạm phát mà không cần phải giảm giá sâu hơn trong mức hoạt động ;
Về lạm phát, mặc dù tỷ lệ hiện tại vẫn ở mức cao và triển vọng các điểm chịu áp lực lạm phát như dầu mỏ, hàng công nghiệp và dịch vụ vẫn sẽ chống chọi với sự sụt giảm, kịch bản lạm phát dự báo cho những tháng tới đã trở nên thuận lợi hơn. Ngoài kỳ vọng về sự điều chỉnh trong giá hàng hóa nông nghiệp và ước tính cải thiện dự báo về vụ thu hoạch của Brazil vào năm 2022, việc thực thi Luật bổ sung 194/2022 sẽ góp phần làm tăng giá quản lý ít hơn trong năm nay. Trong bối cảnh này, kết hợp giữa giá thị trường tăng cao hơn và giá quy định giảm đáng kể, ước tính của chúng tôi về lạm phát được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng mở rộng [IPCA] cho năm 2022 đã được điều chỉnh tăng nhẹ, từ 6,5%, như đã trình bày trong phần trước phiên bản quan điểm chung của Thư kết hợp, lên 6,6%. Đối với Chỉ số giá tiêu dùng quốc gia [INPC], dự báo được giữ nguyên ở mức 6,3%. Năm 2023, mức cao nhất của cả hai chỉ số được dự đoán là 4,7%
Truy cập toàn văn
Bởi José Ronaldo de C. Souza Junior, Marco A. F. h. Cavalcanti, Leonardo Mello de Carvalho, Estêvão Kopschitz X. Bastos, Francisco E. bởi Luna A. Santos và Maria Andréia Parente Lameiras
Dữ liệu tốt hơn mong đợi trong quý cuối cùng của năm 2021 đã góp phần điều chỉnh tích cực các dự báo tăng trưởng mà thị trường đưa ra trong những tuần gần đây. Tuy nhiên, các chỉ số hoạt động kinh tế tháng 1 bất ngờ đi xuống, một phần do làn sóng lây nhiễm covid-19 dữ dội diễn ra trong tháng. Mặc dù làn sóng này có số ca nhiễm mới cao nhất so với các làn sóng trước đó, nhưng hậu quả về con người và kinh tế cũng như thời gian kéo dài nhỏ hơn nhiều. Sau cú sốc tiêu cực này, tình hình đại dịch được cải thiện sẽ góp phần đáng kể vào việc phục hồi các hoạt động, chẳng hạn như các dịch vụ cung cấp cho gia đình và những người khác, với những tác động tích cực có thể có đối với thị trường lao động, vốn đã phục hồi các chỉ số về mức trước đại dịch. Điều bất ngờ tiêu cực là sự bùng nổ chiến tranh ở Ukraine, cuối cùng lại củng cố sự xấu đi của các dự báo lạm phát và do đó, của kịch bản chính sách tiền tệ ở Brazil và nước ngoài. Tuy nhiên, lãi suất thực dự đoán một năm của Brazil hầu như không thay đổi kể từ khi công bố dự báo trước đó vào tháng 12 năm 2021. Xét những vấn đề này và các vấn đề khác được trình bày chi tiết trong báo cáo này, chúng tôi giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP là 1,1% vào năm 2022, mặc dù có những thay đổi trong cơ cấu tăng trưởng này. Nguyên nhân chính, từ góc độ sản xuất, là giảm mức tăng trưởng dự kiến của ngành nông nghiệp, từ 2,8% xuống 1%, do ước tính sản lượng đậu tương ngày càng xấu đi, vốn đã giảm 8,8%, ngay cả với diện tích trồng trọt tăng 3,7% – đồng nghĩa với việc giảm tổng giá trị sản xuất với mức tiêu thụ trung gian tăng
Đối với năm 2023, chúng tôi làm việc với một kịch bản cơ sở trong đó chúng tôi giả định rằng chu kỳ thắt chặt tiền tệ sẽ đạt đến đỉnh điểm tại cuộc họp Copom tiếp theo và lãi suất danh nghĩa sẽ duy trì ở mức 12,75% cho đến cuối năm 2022. Từ năm sau, kỳ vọng lãi suất sẽ giảm và chốt năm quanh mức 9%, đi cùng với xu hướng lạm phát giảm sẽ tạo thuận lợi cho thị trường tín dụng và đầu tư. Thị trường lao động nóng hơn sẽ quyết định nhu cầu. Chúng tôi cũng kỳ vọng việc tăng giá hàng hóa chỉ là tạm thời trong kịch bản cơ sở và tỷ giá hối đoái sẽ duy trì ổn định, so với cuối năm 2022, ở mức 5,20 R$/USD. Quan trọng hơn nữa, chúng tôi cho rằng sẽ có ít bất ổn hơn do ảnh hưởng của chiến tranh ở Ukraine đã kết thúc và tác động tối thiểu của đại dịch, điều này sẽ đảm bảo sự phát triển tích cực của các hoạt động liên quan đến thương mại và dịch vụ. Về chính sách tài khóa, kịch bản này giả định việc duy trì khuôn khổ các quy tắc tài khóa tương thích với cam kết tuân thủ kỷ luật tài khóa, kiểm soát rủi ro liên quan đến sự phát triển của các tài khoản công. Với kịch bản này, dự báo tăng trưởng GDP năm 2023 của chúng tôi là 1,7%
Liên quan đến lạm phát, các dự báo xấu đi trên toàn thế giới chủ yếu do tác động kinh tế của cú sốc gây ra bởi cuộc xung đột quân sự ở Ukraine. Ngay cả khi đối mặt với hành vi nhân từ hơn của tỷ giá hối đoái - với mức tăng 15% trong năm cho đến nay -, việc duy trì quỹ đạo đi lên của hàng hóa trên thị trường quốc tế, kết hợp với tác động của cuộc chiến đối với giá dầu và các tác động của khí hậu đối với ngành sản xuất thực phẩm trong nước, dẫn đến việc sửa đổi các ước tính lạm phát do Dimac/IPEA thực hiện. Mức tăng dự kiến cho IPCA, vào năm 2022, tăng từ 5,6% lên 6,5%, trong khi ước tính cho INPC tăng từ 5,5% lên 6,3%. Mặc dù ước tính lạm phát cả năm xấu đi nhưng triển vọng về kịch bản lạm phát giảm tốc vẫn còn, cho cả năm 2022 và 2023. Ngoài ra, ngay cả trên mức dự kiến ban đầu, IPCA và INPC sẽ kết thúc năm với mức thay đổi thấp hơn nhiều so với mức được quan sát vào năm 2021. Tương tự, đối với năm 2023, các dự báo lạm phát do Dimac/Ipea đưa ra cho thấy quỹ đạo giảm tốc lạm phát này sẽ duy trì, với tỷ lệ 3,6%, cho cả IPCA và INPC trong năm tới
Truy cập toàn văn
Bởi José Ronaldo de C. Souza Junior, Marco A. F. h. Cavalcanti, Leonardo Mello de Carvalho, Estêvão Kopschitz X. Bastos, Francisco E. bởi Luna A. Santos và Maria Andréia Parente Lameiras
Báo cáo này phân tích tình hình Brazil và quốc tế, nhấn mạnh vào vấn đề tài khóa, đồng thời đưa ra các dự báo kinh tế vĩ mô về GDP và lạm phát cho năm 2021 và 2022
Dimac/Ipea dự báo tăng trưởng GDP năm 2021 là 4,5%, thấp hơn so với dự báo trước đó là 4,8%. Kết quả này bắt nguồn từ sự kém năng động của nền kinh tế Brazil, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng của chúng tôi trong quý IV, kết thúc năm 2021. Trong quý IV, dự báo tăng 0,1% so với quý thứ ba có điều chỉnh theo mùa và 1% so với quý trước. Dự báo tăng trưởng GDP năm 2022 cũng được điều chỉnh, từ 1,8% xuống 1,1%. Một mặt, tác động tiêu cực của sự kết hợp giữa lạm phát cao và chu kỳ thắt chặt tiền tệ sẽ rất quan trọng trong suốt năm 2022, chủ yếu là trong lĩnh vực công nghiệp. Mặt khác, chúng tôi kỳ vọng ngành nông nghiệp sẽ có kết quả khả quan và vấn đề tắc nghẽn nguồn cung sẽ dần được giải quyết trong suốt cả năm. Các yếu tố được đề cập ở đây đã nằm trong tầm ngắm của các dự đoán của bức thư trước, nhưng một số yếu tố hoạt động kém hơn mong đợi. Dự báo cho Chỉ số giá tiêu dùng quốc gia mở rộng [IPCA] vào năm 2021 là 10,0% và cho Chỉ số giá tiêu dùng quốc gia [INPC] là 10,2%. Sự gia tăng các dự báo cho năm 2021 bắt nguồn từ những động lực lạm phát gần đây trong ba tháng qua, với áp lực lớn hơn đối với lĩnh vực dịch vụ và giá cả được điều tiết. Đối với năm 2022, các dự đoán cho IPCA và INPC lần lượt được duy trì ở mức 4,9% và 4,6%.
Truy cập toàn văn
của Leonardo M. de Carvalho và José Ronaldo de C. Souza Jr.
Phân tích gần đây về các chỉ số hoạt động kinh tế chứng thực, ở một mức độ lớn, những kỳ vọng của Tổng cục Nghiên cứu Kinh tế vĩ mô và Chính sách [Dimac] của Ipea liên quan đến các kịch bản ngắn hạn và trung hạn cho nền kinh tế Brazil - được thảo luận vào tháng 6 năm nay trong tổng quan về Thư liên tịch số 51. Như chúng tôi đã dự đoán, mặc dù môi trường kinh tế vĩ mô đã được cải thiện, thể hiện qua sự gia tăng chung của các chỉ số niềm tin trong những tháng gần đây, nhưng tổng sản phẩm quốc nội [GDP] sẽ có kết quả gần ổn định trong quý II so với ba tháng đầu năm của năm. Trong khi kết quả của Giám sát GDP, từ Quỹ Getúlio Vargas [FGV], cho thấy biên GDP giảm 0,3% trong quý hai, thì Chỉ số hoạt động kinh tế của Ngân hàng Trung ương [IBC-Br] ước tính mức tăng trưởng là 0. 1% hoạt động kinh tế trong cùng thời kỳ. Một mặt, tác động của sự bùng phát trở lại của đại dịch Covid-19 đối với mức độ hoạt động vào đầu năm 2021 ít nghiêm trọng hơn so với thời điểm bắt đầu cuộc khủng hoảng sức khỏe – như đã thảo luận trong Thư kết hợp số 2021. Mặt khác, ngành sản xuất tiếp tục đối mặt với tình trạng thiếu nguyên liệu khiến nguồn cung ở một số phân khúc bị hạn chế. Bên cạnh đó, tốc độ phục hồi còn khiêm tốn qua các chỉ số thị trường lao động cùng với sự gia tăng của lạm phát đã tạo ra những khó khăn cho sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn của nhu cầu trong nước.
Báo cáo này phân tích các chỉ số phân tách cho ngành công nghiệp, thương mại và dịch vụ và cho thấy rằng các chỉ số của hai ngành đầu tiên cho đến nay phù hợp với kịch bản của chúng tôi được trình bày chi tiết trong báo cáo tổng quan [từ tháng 6], trong khi dịch vụ đã hoạt động tốt hơn một chút so với dự đoán trước đó. Sự cải thiện về dịch vụ này có xu hướng bị bù đắp bởi kỳ vọng thấp hơn về tăng trưởng giá trị gia tăng của ngành nông nghiệp, như đã nhấn mạnh trong Báo cáo kinh tế số 18. Với kịch bản này, dự báo tăng trưởng của chúng tôi cho năm 2021 [4,8%] và 2022 [2%] không thay đổi. Tuy nhiên, điều đáng nói là một số yếu tố rủi ro cho kịch bản này;
Truy cập toàn văn
Bởi Peter M. Garcia, Fabio Servo và José Ronaldo de C. Souza Jr.
Dimac từ Ipea, dựa trên các dự báo cho năm 2021 từ Khảo sát có hệ thống về sản xuất nông nghiệp [LSPA], từ IBGE, và dựa trên các dự báo về chăn nuôi, dựa trên dữ liệu từ Khảo sát hàng quý về giết mổ động vật, sản xuất trứng gà và sữa, đã sửa đổi ước tính tăng trưởng giá trị gia tăng [VA] của ngành nông nghiệp năm 2021 từ 2,6% [như trình bày tại Thuyết minh 30 của Thư liên tịch 51] lên 1,7%. Lý do chính cho sự điều chỉnh này trong các dự báo là do năng suất và ước tính sản lượng đối với các loại cây trồng quan trọng – chẳng hạn như ngô – và một kịch bản tồi tệ hơn đối với chăn nuôi gia súc – do những bất ngờ tiêu cực trong dữ liệu gần đây nhất.
Đối với năm 2022, dựa trên những dự báo ban đầu của Conab đối với một số phân khúc sản xuất thực vật và dự đoán riêng về sản xuất chăn nuôi, Dimac dự báo mức tăng trưởng VA của ngành nông nghiệp là 3,3%. Các yếu tố chính quyết định triển vọng tích cực này trong năm tới là kỳ vọng tăng trưởng của các loại cây trồng quan trọng như đậu tương và ngô và sự phục hồi của ngành chăn nuôi gia súc, sau hai năm sản lượng giảm liên tiếp.